卷五涵盖 5 章：投资相连长期保单简介、投资、投资资产、投资相连长期保单、香港的规管架构。
考试版本：2026 年 9 月版 · 生效日 2026-09-01
| 章 | 占比 | 约题数 | 知识点 | 题库 |
|---|---|---|---|---|
| 1投资相连长期保单简介 | 3% | 2 | 2 | 36 |
| 2投资 | 20% | 16 | 15 | 269 |
| 3投资资产 | 35% | 28 | 52 | 404 |
| 4投资相连长期保单 | 33% | 26 | 49 | 381 |
| 5香港的规管架构 | 10% | 8 | 20 | 156 |
第 3 章「投资资产」与第 4 章「投资相连长期保单」合计超过一半，建议先读这两章。
某保險公司擬推出一份人壽保險合約：在扣除有關開支及費用後，合約其中一部分利益參照一組指定資產的價值計算，其餘部分則為保證金額。該公司認為由於利益並非全部與資產掛鈎，故不應歸入相連長期業務。就此，下列哪項說法正確？
考点：利益「全部或部分」参照财产价值即可，且「不论是否有开支或费用的扣减」。
C 正确：见 1.1 节：相连长期业务的定义写明利益「全部或部分」参照任何种类财产的价值或收入釐定；指引 11 特点(a)亦订明有关计算「不论是否有开支或费用的扣减」，故本例合约可归入 C 类。
A 错：定义本身已写明「全部或部分」，并不要求利益全数挂钩。
B 错：指引 11 特点(a)明言扣减开支或费用不影响该项特点的成立。
D 错：合约内同时有保证部分并不排除具备 C 类特点，指引 11 只要求具备所列特点的一项或多项。
易错：「全部或部分」与「不论是否扣减费用」这两个限定语最易被漏读，一漏就会误判为 A 类。
若準保單持有人明確表示不願承擔任何投資風險，並希望死亡保險金及現金價值均為固定和有保證，下列哪類保單較切合其需要？
考点：传统寿险的死亡保险金及现金价值一般固定和有保证，投资风险由保险人承担。
C 正确：C：1.2节指出传统寿险及年金保单的死亡保险金和现金价值一般是固定和有保证的，投资风险由获授权保险人承担，切合该客户的要求。
A 错：灵活保费变额寿险属投资相连产品，保单价值随基金表现浮动，风险由保单持有人承担。
B 错：投资相连年金的给付数额随投资基金账户表现而变，并非保证。
D 错：与单位信托单位连系的保单，价值随单位价格波动，同样没有保证。
易错：看到「年金」就以为必有保证，忽略投资相连年金同属浮动产品。
根據指引11，一份保單要被歸入C類（相連長期）保單，下列哪項說法正確？
考点：C类保单的双重门槛：先是人寿或年金合约，再具备指引所列特点之一或多项。
B 正确：1.1节指出，指引11订明C类保单必须是人寿保险或支付人寿年金的合约，并具有所列特点的一项或多项。
A 错：手册写明「一项或多项」，并非必须全部具备。
C 错：可自行选择投资基金只是其中一项特点，不能取代「必须是人寿保险或年金合约」这个前提。
D 错：手册说利益「不论是否有开支或费用的扣减」都可按指定资产价值计算，扣减与否不影响分类。
易错：注意「一项或多项」与「全部」的差别，这是典型的限定词陷阱。
以下關於投資相連保單與基金單位的陳述，哪些正確？ (i) 保費的一部分，會按購入當時適用的價格換取基金單位。 (ii) 保單價值既可與壽險保險人自行經營的單位化基金掛鈎，亦可與單位信託（互惠基金）的單位掛鈎。 (iii) 單位價值直接取決於基金相關資產的價值，因而隨投資表現上落。 (iv) 單位一經分配予保單，其價值即告鎖定，不再受投資表現影響。
考点：部分保费按购买时价格买单位；单位可连系保险人的单位化基金或单位信托；单位价值随基金资产值波动。
C 正确：1.2 节指出投资相连保单的共通点是部分保费按购买时价格购买单位（(i)），保单价值可与保险人经营的单位化基金或单位信托（互惠基金）的单位连系（(ii)），而单位价值与基金资产值直接相关并随投资表现波动（(iii)）。
A 错：遗漏了同样正确的(iii)。
B 错：含错误的(iv)，且遗漏(i)与(iii)。
D 错：含错误的(iv)：单位价值并不会在分配后锁定，保单价值正是随单位价值波动。
易错：分配到的「单位数目」相对固定，但「单位价值」会浮动，两者不可混为一谈。
某獲授權保險人的整體投資因投資失利而出現赤字。就其承保的傳統壽險保單而言，下列哪項說法正確？
考点：传统保单由保险人承担投资风险，出现赤字时损失归保险人。
A 正确：1.2 节说明传统寿险及年金保单的死亡保险金与现金价值一般固定和有保证，投资风险由获授权保险人承担；若出现赤字（例如投资失利），保险人便要承担损失。
B 错：由保单持有人按保单价值分担损失是投资相连保单的特征，并非传统保单。
C 错：资料并无任何可从已派红利中收回损失的说法，红利只在收益超出保证数额时才分派。
D 错：资料没有股东资金与现金价值平均分摊损失的安排，损失由保险人承担。
易错：顺境时超出保证的部分归公司收益（部分以红利派予分红保单持有人），逆境时损失亦由公司承担，风险与收益归属是对称的。
關於2010年歐洲主權債務危機，以下哪些陳述正確？ (i) 這場危機在歐盟境內拖延數年，其起點可追溯至2009年年底。 (ii) 若無第三方（例如其他歐元區國家、歐洲中央銀行或國際貨幣基金組織）出手，希臘、葡萄牙、愛爾蘭、西班牙及塞浦路斯等歐元區成員國便無力清償政府債務，亦無法為之作再融資。 (iii) 危機的核心是國際收支問題：赤字龐大而高度倚賴外來貸款的國家，忽然失去外國資金的流入。 (iv) 有關國家其後藉大幅調低本國貨幣匯價，迅速化解了這場危機。
考点：欧债危机的时序、受影响国家、国际收支成因均属实，唯独「靠贬值解困」与手册相反。
B 正确：B正确。2.1.6(c)(iv)说明这场危机自2009年底起在欧盟持续多年；希腊、葡萄牙、爱尔兰、西班牙及塞浦路斯等国在缺乏其他欧元区国家、欧洲中央银行或国际货币基金组织等第三方协助下，无法偿还或再融资政府债务；主因则是外国资本突然停止流入赤字庞大、严重依赖外来贷款的国家，即国际收支危机，故(i)(ii)(iii)皆对。
A 错：含错误的(iv)，且漏掉正确的(ii)与(iii)。
C 错：漏掉正确的(i)与(iii)，并保留错误的(iv)。
D 错：(iv)与手册相反：手册指出这些国家无力令其货币贬值，情况因而变得更糟。
易错：(iv)把「无力贬值令情况更糟」反读成「靠贬值解困」，是典型的否定语意误读。
當中介機構倒閉並令投資者蒙受損失時，證監會所設的投資者賠償計劃屬於下列哪一類監管工具？
考点：投资者赔偿计划是用以应对已出现风险的补救工具。
C 正确：「证券及期货事务监察委员会」一段把监管工具分为评估、监察、预防及补救四类，并明确以投资者赔偿计划作为中介机构倒闭后采取的补救工具例子，故选C。
A 错：评估工具用于确定和评估风险，例子是要求注册人提交每月财政资源报表及发牌科的甄别工作。
B 错：监察工具用于监察和追踪已确定的风险，例子是市场监测及案头分析、实地稽核。
D 错：预防工具用于防止或限制风险，例子是投资者教育及传讯科的教育活动。
易错：赔偿计划听起来像「保障投资者」而误归入预防工具，但它是事后应对。
就科技進步與全球化對金融市場的影響，下列哪項描述正確？
考点：科技令资金即时汇转、便利结算并可提高交易量；资金国际流动利弊兼有。
D 正确：D 正确。2.2.3 讲全球化与科技一节指出资金的汇转可立即进行，进一步方便金融交易结算，这些技术发展会提高金融市场的交易量。
A 错：与手册相反：大部分国际金融市场面向全世界开放，任何投资市场或资产都不只面向当地投资者。
B 错：手册说互联网提供大量实时资讯是「除了」路透社、彭博社等传统供应商之外，并未指其被取代。
C 错：手册明言资金的国际流动有利有弊，资本流动也意味着投机和不稳定性，国内经济易受游资影响。
易错：注意「只会」「已取代」这类绝对化措辞，通常就是干扰项的破口。
某經濟體的通脹率由較高水平回落，但整體物價水平仍然在上升。這種通脹率下降的現象應稱為什麼？
考点：通货膨胀减缓指通胀率下降；通货紧缩指通胀为负数。
C 正确：C 正确。2.2.3 讲通货膨胀一节指出通货紧缩与通货膨胀减缓不同，后者是指通胀率降低的现象，题中物价仍在上升、只是升幅放慢，正属此类。
A 错：通货紧缩要在出现负通胀时才成立，通常发生于经济周期的衰退阶段，本题物价仍在上升。
B 错：蕭条是衰退延长后的情况，描述产出与就业，不是物价升幅放慢的名称。
D 错：相对价格变化指一种商品涨价被其他商品跌价抵销、整体物价水平不变的情形，与通胀率高低无关。
易错：「通胀率下降」不等于「物价下跌」，把 disinflation 读成 deflation 是最常见的失分点。
2008 年美國信貸危機令環球金融市場承受莫大壓力。下列哪一項最能體現國際資本流動作為「雙刃劍」的一面？
考点：国际资本流动是双刃剑：一国危机会经跨境贷款与资产贬值两条途径波及别国。
C 正确：C 正确。2.2.2(b)「國際資本與投資流量」以 2008 年美国信贷危机为例，指出美国银行资产负债表出问题后停止向新兴市场发放跨境贷款，持有美国资产的海外投资者亦遭遇资产贬值，被迫减少在本国的消费。
A 错：事实相反：当时跨境贷款是停止而非扩大。
B 错：事实相反：海外投资者遭遇的是资产贬值而非升值，结果是减少而非增加消费。
D 错：与手册结论相反：该次危机正正说明一国的经济危机很容易波及其他市场。
易错：「双刃剑」并非只讲好处或只讲坏处，要记住资金全球化同时带来资源有效运用与市场不稳定两面。
下列關於國際市場指數的描述，哪一項正確？
考点：纳斯达克100由综合指数中市值前100强的本地及国际非金融公司组成，占综合指数90%以上的变动。
C 正确：3.3.8(c)说明纳斯达克100指数由纳斯达克综合指数中市值前100强的本地及国际非金融公司构成，占纳斯达克综合指数90%以上的变动。
A 错：富时100指数追踪的是伦敦证券市场，追踪东京证券交易所股票的是日经225平均指数。
B 错：日经225平均指数是最常用的日本市场指数，追踪纳斯达克的是纳斯达克综合指数。
D 错：MSCI指数通常被互惠基金公司用作衡量旗下管理基金表现的基准，与牛熊证结算无关。
易错：指数与所追踪市场容易配错，牢记「富时—伦敦、日经225—东京、纳指—纳斯达克」的对应。
就技術分析而言，以下哪些陳述正確？ (i) 相對強弱指數的變動範圍介乎 0 至 100% 之間。 (ii) 相對強弱指數跌破 30 水平，一般被視為超買訊號。 (iii) 費布那西數列及黃金比率常用於預測市場的轉角點及目標價。 (iv) 技術分析會忽略相關證券所處的經濟環境。
考点：RSI 的范围与 30／70 界线、费布那西数列的用途，以及技术分析忽略基本面。
C 正确：C 正确。3.3.10(c) 指出 RSI 的变动范围在 0 至 100% 之间（(i) 对）；3.3.10(d) 指出费布那西数列及黄金比率是预测市场转角点及目标价的常见理论（(iii) 对）；3.3.10(a) 指出技术分析忽略证券的财务方面，包括公司经营所处的经济环境（(iv) 对）。
A 错：含 (ii)。RSI 跌破 30 代表市场超卖，升穿 70 才是超买，故 (ii) 错。
B 错：含错误的 (ii)，并漏掉正确的 (i)。
D 错：含错误的 (ii)，并漏掉正确的 (i) 与 (iii)。
易错：超买与超卖的方向极易调转：低于 30 为超卖、高于 70 为超买，切勿凭语感作答。
在債券定價中，所有利率均按複利計算，此做法背後的假設是什麼？
考点：债券定价采用复利，隐含「利息收入按同一利率再投资」的假设。
C 正确：「债券定价」一节的「利率」部分指出，就债券定价而言所有利率均按复利计算，即假设所有利息收入将按相同利率水平进行再投资。
A 错：手册明示按复利而非单利，且复利正是以利息再投资为前提。
B 错：大部分债券是定息债券，息票利率在发行时已固定，不随发行后的市场利率变动；浮动利率在按揭贷款中较常见。
D 错：到期本金同样属于未来现金流，必须按收益率折现，见「债券价格的计算」中的例子。
易错：复利假设是「同一利率再投资」，不要误以为可以按任意更高的利率再投资。
一般而言，利率由下列哪三個要素構成？
考点：利率＝实际无风险利率＋通胀预期＋风险溢价。
B 正确：「收益曲线」一节开首列明利率由三个要素构成：投资无违约风险证券的回报（实际无风险利率）、对通胀引致购买力损失的补偿（通胀预期），以及承担发行人违约风险的补偿（风险溢价）。
A 错：票面值、期满期限、息票利率是债券本身的条款特征，不是利率的构成要素。
C 错：可换股权利是个别债券的附带权利，见「可换股权利」一节，与利率的构成无关。
D 错：适销性与债券评级是债券的另外两项特性，分别见「适销性」和「债券评级」两节，不属利率的构成。
易错：别把「影响债券吸引力的因素」与「利率的三项构成要素」混为一谈。
就延付年金 (Deferred annuity) 而言，分期付款於何時開始？
考点：延付年金的分期付款在指定时间或年金领取人达到某年龄时才开始。
A 正确：A 正确。3.8.2(a)(ii) 说明延付年金的分期付款在指定时间或年金领取人达到某年龄时开始。
B 错：利益或分期付款在紧接第一个年金期（一个月或六个月）后开始，是即期年金的特点（3.8.2(a)(i)）。
C 错：年金是在年金领取人有生之年或议定年期内付予领取人，手册并无「身故后才开始」这种安排。
D 错：手册在 3.8.2 并无把分期付款描述为保费期内派发的红利。
易错：即期与延付之分只在于「何时开始给付」，与是否整付保费不是同一回事。
就投資相連長期保單的保單利益而言，下列哪項描述最為準確？
考点：保单价值随相关投资基金价值波动，各项保单利益除最低保证利益外均视乎投资表现。
A 正确：A：见「投资相连长期保单的特点」一节第3项，保单价值随相关投资基金的价值波动，死亡保险金额、年金给付金额或现金价值等除最低保证利益外都会变动。
B 错：只有最低保证利益获保证，其余利益随投资表现变动。
C 错：投资基金账户与保险公司的一般资产分开，保单价值挂钩的是所选投资基金而非一般资产。
D 错：死亡保险金额同样会随投资表现变动，并非在任何情况下固定。
易错：「最低保证」是下档保护，不等于整张保单的利益都有保证。
下列哪些項目屬《冷靜期通知書》必須載列的資料？ (i) 冷靜期的屆滿日期 (ii) 在冷靜期內取消保單可獲退還已繳保費的權利 (iii) 獲授權保險人客戶服務部的聯絡資料 (iv) 保單首個保單年度的退保價值表
考点：《冷静期通知书》的法定内容包括保单可供领取的情况与冷静期届满日、重新考虑的权利、退还已缴保费的权利、保险人客户服务部联络资料，以及 9 个历日未收到保单应联络保险人的提示。
D 正确：D 正确。(i)(ii)(iii) 均属 4.13.4(a) 所列《冷静期通知书》应包含的资料。
A 错：遗漏了 (iii) 客户服务部联络资料，该项同属通知书必载内容。
B 错：(iv) 退保价值表并非通知书的必载资料，含错项。
C 错：(iv) 属错项；通知书要求的是联络资料与提示，而非退保价值表。
易错：通知书还须提示：若交付通知书后 9 个历日内仍未收到保单，应联络保险人；别把产品说明书内容混进通知书。
關於專門基金，下列哪些陳述正確？ (i) 其主要目標是投資於特定行業／類別，並掌握其回報潛力 (ii) 投資集中於某一特定行業，屬高風險、高回報 (iii) 其優點之一是充分利用基金經理對該特定行業的認識 (iv) 其變現力高，而且投資分散度充足
考点：专门基金集中投资单一行业：高风险高回报、善用基金经理的行业认识，但投资分散度不足、变现力低。
A 正确：A 正确。「专门基金」一节列明其主要目标是投资于特定行业／类别并掌握回报潜力（i），特点是集中于某一特定行业、高风险高回报（ii），优点包括充分利用基金经理对特定行业的认识（iii）。
B 错：漏掉正确的 (ii) 及 (iii)，并错误纳入 (iv)。
C 错：(iv) 与手册相反，手册把「投资分散度不足」及「变现力低」列为专门基金的缺点。
D 错：(iv) 错误；专门基金的缺点正是缺乏分散与变现力低。
易错：集中于一个行业必然牺牲分散度与变现力，看到「分散充足／变现力高」的陈述要立刻排除。
陳女士持有一份整付保費投資相連壽險保單，投資單位賬戶內共有5,105.58個基金單位。她決定不再持有這份保單，要求一次過取回賬戶內的全部款項。當時單位買入價為港幣18元，而保單訂明退保須繳付退保費用。保險公司應如何處理她的要求？
考点：完全退保是按买入价卖出账户内全部单位，扣除退保费用（如有）后支付，账户结束。
D 正确：D 正确。4.6.5 说明选择完全退保时，退保现金价值为 18 × 5,105.58 ＝ 91,900.44 元，如有退保费用须予扣除，其后投资单位账户结束。
A 错：两处错：卖出单位用的是买入价（18元）而非卖出价，且保单既订明退保费用便须扣除。
B 错：保单持有人可随时卖出全部或部分单位，无须等到期满才取得退保现金价值。
C 错：最少卖出单位数量的限制只适用于部分保单的局部提取安排，不能用来阻止保单持有人全数退保。
易错：退保时单位一律按买入价计值，别被「卖出」二字引去用卖出价。
就保障型投資相連壽險而言，於受保人 46 至 55 歲期間發出的保單，其訂明百分率（即受保人年屆 65 歲前應繳總保費的百分率）可為下列何者？
考点：保障型投连寿险按发出保单时的年龄段设定不同的订明百分率。
B 正确：B：依「投资相连长期保单种类」一节对保障型投连寿险身故赔偿保障的规定，46 至 55 岁发出的保单，订明百分率为 65 岁前应缴总保费的 150% 或 200%。
A 错：只有 150% 一档是 56 至 64 岁发出保单的水平，不适用于 46 至 55 岁。
C 错：150%、200% 或 250% 三档适用于 0 至 45 岁发出的保单，年龄段搞错。
D 错：手册并无「200% 或 250%」这一组合，任何年龄段都必然包含 150% 这一档。
易错：三个年龄段的档数由年轻到年长递减，容易把 0-45 岁的三档误套到 46-55 岁。
就《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》的實施時間，以及它對金融機構與指定非金融業人士所施加的核心規定，下列哪一項描述正確？
考点：《打击洗钱条例》2012 年 4 月实施，核心是客户尽职审查与备存纪录两项法定要求。
B 正确：5.4.1 开首一节指出，该条例于 2012 年 4 月开始实施，对金融机构及指定非金融业人士施加有关客户尽职审查及备存纪录的规定，并赋予包括保监局在内的有关当局一系列监管和执法权力。
A 错：实施时间正确但内容错误；产品适用性与风险披露属其他监管范畴，并非该条例施加的两项核心规定。
C 错：该条例同时规管金融机构与指定非金融业人士；按附表 1 第 2 部第 1 条，获授权保险人及持牌保险中介人本身即属条例下的金融机构。
D 错：监管及执法权力之外，该条例正是以客户尽职审查及备存纪录两项规定为核心，并设有相应的监管制裁与覆核上诉机制。
易错：四个选项年份相同，差别全在规定内容与适用对象，须逐句核对后半截，切勿看见「2012 年 4 月」就作答。
《證券及期貨條例》第103(1)條就未經認可而發出載有使公眾取得集體投資計劃權益的邀請的文件訂立罪行。除該罪行條文外，證監會分別憑藉哪些條文獲授權認可集體投資計劃，以及認可廣告、邀請或文件？
考点：第104条授权证监会认可集体投资计划，第105(1)条授权其认可广告、邀请或文件，两者均可附加其认为适当的条件。
B 正确：B 正确。5.3.4(a) 节指出第104条授权证监会认可集体投资计划（凭第104(1)条可施加认为适当的条件），第105(1)条授权其认可任何广告、邀请或文件并施加其他适当条件。
A 错：第103(1)条是题干已点明的罪行条文，并非授权认可计划的条文。
C 错：第107及108条分别处理失实陈述的刑事及民事法律责任，与认可无关。
D 错：第114及116条属发牌及登记要求，不涉投资要约的认可。
易错：103是罪行、104认可计划、105认可广告，三条紧邻最易错位。
就維持香港金融方面的穩定而言，保監局的法定職能與證監會的規管目標有何共通之處？
考点：保监局与证监会同样负有以本行业措施协助维持香港金融稳定的职责。
A 正确：A 正确。5.1.1 节列明保监局须就保险业采取适当措施，以协助财政司司长维持香港金融稳定；5.1.2 节列明证监会的规管目标包括就证券期货业采取适当步骤，协助政府维持香港金融稳定。
B 错：手册并未赋予任何一方为受规管机构偿付能力作最终担保的角色。
C 错：手册没有规定两者须先取得对方书面同意；保监局只在条例准许范围内与其他金融服务监管机构合作并给予协助。
D 错：两者的职能／目标清单中均明载协助维持香港金融稳定，并非完全由政府单独负责。
易错：两条表述的对象略有不同（保监局协助财政司司长、证监会协助政府），但共通点是「就本行业采取适当措施」。
下列哪一項屬於《證券及期貨條例》所列明的證監會規管目標？
考点：维持和促进证券期货业的公平性、效率、竞争力、透明度及秩序，是《证券及期货条例》列明的证监会规管目标之首。
B 正确：5.1.2 节所列证监会规管目标，首项即为维持和促进证券期货业的公平性、效率、竞争力、透明度及秩序。
A 错：提高保单持有人对保险产品及保险业的了解，是5.1.1 节所列保监局的职能。
C 错：促进和鼓励获授权保险人采用良好和稳妥的业务常规，属保监局职能。
D 错：检讨获授权保险人的规管制度并提出改革建议，同属保监局职能。
易错：干扰项全部出自保监局职能清单，只要看到「保险人／保单持有人」字眼便可先行排除。
就《證券及期貨條例》有關失實陳述的規定，下列哪些陳述正確？ (i) 欺詐的失實陳述指陳述作出時，作出該陳述的人知道其屬虛假、具誤導性或具欺騙性； (ii) 失實陳述可能包括承諾、預測甚或遺漏； (iii) 第107條的罪行只有在被告因該行為獲得利益時方告成立； (iv) 疏忽的失實陳述可根據第108條引致民事法律責任。
考点：第107条界定欺诈及罔顾实情的失实陈述并订立刑责，被告是否获利与对方是否实际投资均非犯罪元素；第108条另就疏忽的失实陈述施加民事责任。
C 正确：C 正确。5.3.4(b) 节指出欺诈的失实陈述以作出者明知虚假为要素，失实陈述可包括承诺、预测甚或遗漏，并指出第108条把疏忽的失实陈述纳入民事法律责任范围。
A 错：漏掉正确的(iv)，疏忽的失实陈述确可在第108条下引致民事责任。
B 错：(iii) 错误：手册明确指出被告是否通过该行为获得利益并非该罪行的犯罪元素；此选项还漏掉(i)。
D 错：把错误的(iii)也包括进去。
易错：疏忽的失实陈述只见于第108条的民事责任，不在第107条的刑事罪行之列。
每章公开 5 道样题；其余题目在小程序里练。
豁免情形以保险业监管局公布为准。
