投资风险

详解

整节按「认识风险—面对风险—处理风险」一条主线铺开，六个子知识点层层递进。

起点是 2.1.1，先把风险界定为投资期终价值无法预先确定的各种因素，并点出投资者最介意的下跌一面即财务风险；手册在此已定下次序要求：投资顾问须先弄通风险概念、协助客户界定风险承担，然后才可着手投资或提供意见。这个次序是全节的纲。

2.1.2 把抽象的风险拆成可辨认的类别，由市场、公司、经济、通胀，到违约拖欠、利率、变现、再投资率、兑换、主权或政治以至营运风险，为后面各步提供共用的词汇——2.1.5 识别风险时要对照的清单，正是这一批名目；2.1.6 的历史个案也靠它来归类。

2.1.3 引入另一条轴：风险不是孤立的，它与预期回报同向变动，高回报是对高风险的补偿，银行存款到衍生工具的相对位置说明各类资产各占一档。认清有取舍之后，2.1.4 才顺势回答「能否在不大幅牺牲回报下压低风险」，给出分散投资、平均成本法与时间三项做法，这是投资者自己层面的功夫。

视角随后由个人转到机构：2.1.5 是金融中介机构内部的四步流程（确定、测定、管理、监控），把前面的分类与取舍变成可量度、可问责的制度；2.1.6 再上一层，交代香港由金管局与证监会以风险为本的方式，要求机构建立高水准的风险管理系统，并附市值计价、限额、对冲等实战技巧与历次危机教训。

概念边界

本节属投资风险的总论，只谈风险本身及其处理；下一节 2.2 投资考虑因素谈的是经济环境、投资目标、风险承受能力与其他限制如何决定个别客户的取向，属应用层。本节亦不涉及各类投资工具的具体特性（第 3 章），不涉及投资相连保单本身的风险陈述（4.10），更不等同第 5 章的监管法例条文——2.1.6 只交代监管架构与工具，不作法例逐条讲解。

案例

一名持牌保险代理人接触一位想投保投资相连保单的客户。他先说明保单价值随相关投资组合表现波动，本金有机会减少甚至全部丧失，无人能绝对保证资本增长（2.1.1）；再指出即使把钱留在银行，仍有银行结业的违约拖欠风险与物价上升的通胀风险（2.1.2）。客户表示想要高回报，代理人便解释一般法则是回报越高、须承受的风险越高（2.1.3），并建议把保费分散到不同资产类别与市场，善用定期缴费带来的平均成本法效果、长线持有（2.1.4）。至于产品背后，保险公司与基金分销机构自有确定、测定、管理、监控四步流程（2.1.5），而客户的银行存款与证券账户则分别由金管局与证监会以风险为本方式监管（2.1.6）。