股票 · 国际市场

详解

美国：当地交易所众多，考试常点名的是纽约证券交易所、纳斯达克与美国证券交易所。港元与美元挂钩、两地贸易往来紧密，美股所折射的美国经济足以牵动香港。加上时区差别，本港开市时美国已收市，隔夜波幅多在开盘一刻集中释放。为免开市瞬间价格大幅跳动，联交所自2020年11月19日设开市前时段，时间为上午9:00至9:30，参与者可在9:30开市之前先输入买卖盘。

欧洲：欧盟由27个成员国在经济与政治上结成，单一货币欧元强化了区内实力。按国际货币基金组织数字，欧盟2022年以购买力比值计的国内生产总值占全球14.56%。截至2023年3月底，区内最瞩目的市场为泛欧证券交易所、伦敦证券交易所与德意志交易所。

亚洲及内地：按国际证券交易所联会截至2023年3月底以美元计的「本地市值」，亚洲首位为上海证券交易所，东京证券交易所次之，深圳证券交易所第三；香港、印度、韩国亦举足轻重。内地两所同受中证监规管，上交所1990年11月成立、深交所同年12月成立，首部规管内地证券市场的法例《证券法》1999年起生效。A股以人民币交收，互通计划推出之前只限内地投资者；B股已向境内外投资者开放，沪市以美元、深市以港元交收。

互通安排：2003年的QFII让获批境外投资者买卖A股；2014年4月证监会与中证监发联合公告，原则上批准沪港通试点，2014年11月17日起开始股票交易。沪股通对所有香港及海外投资者开放，港股通起步时只限内地机构投资者及合资格内地个人投资者。2015年3月27日起，基金管理人毋须QDII资格亦可发行经沪港通投资港股的公募基金；总额度已于2016年8月16日取消，南北双向每日额度保留。基金互认备忘录2015年5月22日签署，2015年7月1日起两地合资格基金可循简易程序取得对方市场的认可或许可。

概念边界

本节讲海外市场本身与两地互通渠道；个别指数如何编算、成份股数目属3.3.8。沪港通是买卖对方市场股票的准入通道，基金互认则是基金跨境向公众发售的认可安排，签署与生效时点各异。QFII是境外资金进入A股的资格，QDII是内地资金对外投资的资格，方向相反。B股虽在内地两所买卖，但不等同A股，且沪深两市结算货币不同。

案例

客户的投资相连保单连接一只投资内地股票的基金。持牌保险代理人可解释：内地两所由中证监规管，A股以人民币结算，境外资金早年须循2003年推出的QFII计划参与，沪港通自2014年11月17日开始股票交易后通道更畅顺。客户若问内地基金可否在港向散户发售，可指出基金互认自2015年7月1日起让合资格的两地基金按简易程序取得认可或许可后销售。代理人亦宜提醒：港股在美股收市后才开市，美股隔夜波动通常在开盘即有反映，相连基金的单位价格因而可能大幅起伏，此风险由保单持有人承担。