概念

详解

运作上，客户缴付的保费先扣去保险人的经营成本，余下的净保费不会汇进公司的大账，而是拨入另行设立的投资基金账户，即所谓独立账户，与保险人一般账户下的负债彻底划开。保单价值、死亡保险金乃至年金给付的多少，都跟着这些基金账户的表现变动。风险归属很清楚：赚到的投资得益归保单持有人，亏损同样由他自己承受；但账户纪录内的相关资产，他并不直接持有，手上拿的只是一份保单。

传统寿险与年金的做法正好相反。扣掉营商成本之后的保费会汇入公司的整体投资池，靠所得收益逐步堆出现金价值，保单利益即由此支付；这类保单的死亡保险金与现金价值通常固定并有保证，所以投资风险落在获授权保险人身上。投资所得若多于兑现合约保证所需，多出来的部分算入公司收益，其中一部分以红利派给分红保单持有人，剩下的可全部或部分转入股东资金；反过来若投资失利出现赤字，亏损要由保险人自行吸收。

可供挂钩的资产相当广，包括股票（即普通股份）、属定息类的货币市场工具与债务证券，以及一系列现金和其他证券／资产基金。两条监管要点必须记牢：一是按《证券及期货条例》（第571章）的定义，这类保单被视为集体投资计划，要向公众投资者发售，就得先取得证券及期货事务监察委员会的认可；二是承保资格，只有依《保险业条例》（第41章）获授权在香港经营C类业务的保险人，才可承保投资相连长期保单。

概念边界

分界点在资金去向与风险归属。传统有保证／分红保单的净保费进入公司整体投资，风险由保险人担，利益固定或以红利分派；投资相连保单的净保费进独立账户，风险全归保单持有人。还要分清「价值挂钩」与「拥有资产」：保单持有人只享有与单位价值相连的保单利益，并非资产持有人，不能以股东或基金持有人身份主张账内资产。

案例

客户投保一份投资相连保单，保险人扣去营商成本后把净保费拨入独立账户，按当日单位价格为其分配某股票基金的单位。其后该基金表现向好，单位价值上升，保单价值与死亡保险金随之走高，得益全归客户；若市况反转、单位价值下跌，损失同样由客户承受，保险人不会补足差额。相对地，若客户买的是传统有保证保单，保费拼入公司整体投资，即使投资失利，保险人仍须按合约支付已保证的死亡保险金及现金价值。该投资相连计划向公众发售前须先获证监会认可，承保公司亦须已获授权经营C类业务。