债务证券 · 期满期限

详解

分类口径：有些投资者把1至5年的期满期限视为短期，5至12年视为中期（中期或中长期），超过12年视为长期。这三个区间的数字是常考点，务必按手册记准，不要套用其他市场的惯例分法。

地区差异：在香港发行的债券鲜有超过10年的；在美国，长期债券的期满期限一般是30年。这一对比也常被拿来出辨析题。另外，债券本身的一般性质是期限较长——一年以上至30年或更长，这与债务证券「期限超过一年」的门槛相呼应，也把债券同期限在一年以内的货币市场工具区分开来。

期满期限的意义在于：它决定了发行人何时偿还本金（那笔全数偿还的款项），也决定了投资者的资金被锁定多久——若二手市场呆滞，投资者的资金就要被占用至期满为止。比较不同债券时，手册亦以「相若期满期限」作为同类比较的前提，例如说政府债券在具相若期满期限的各种定息证券中收益率最低。

概念边界

期满期限讲的是时间长度，不是金额；期满时偿还的金额是票面值（亦称期满价值）。它也不同于可换股债券的换股指定日期——后者可在期满日或之前。须留意「大部分债券」有固定期满期限，手册并未说全部都有。短／中／长期的年数界线来自部分投资者的看法，不是法定定义。

案例

客户比较两只债券：一只在香港发行、期限8年，另一只是美国的长期债券、期限30年。代理人按手册口径说明：8年落在5至12年这一段，属中期；30年超过12年，属长期，而30年正是美国长期债券的典型期限。代理人同时提醒，在香港发行的债券鲜有超过10年的，所以本地市场上很难找到可与那只30年美债直接对照的品种；期限越长，客户的资金被锁定越久，若二手市场呆滞，就只能持有至期满。