股票

详解

整节可按「是什么—怎样发行—回报怎样来—在哪里买卖—怎样分析—值不值得」六条线串起来。

起点是 3.3.1：普通股代表法团的拥有权，属剩余权益索偿，清盘时排在债权人与优先股之后；香港上市证券经 CCASS 以账面记录交收，投资者有实物股票、交银行或经纪保管、自开投资者账户三种持有方式。这一节同时点出公司为何选股本融资——成本是股息、由董事会酌情决定，故较债务融资有弹性。

3.3.2 接着讲公司怎样在市场集资：首次公开招股、私人配售、认股权证、供股发行，并带出主板与创业板的上市门槛，以及供股的除权价与供股权理论价值计算。

3.3.3 至 3.3.5 讲回报与代价。3.3.3 列出有限责任、资本增益与股息两条获利途径，并引入市盈率、股本回报率、股息率、派息率、自留额比率五个估值比率；3.3.4 红股派送与 3.3.5 股息则是回报的两种具体形式，两者与供股同用除息日（截止登记过户日期之前两个营业日）划线，差别在于红股免费、派送前后价值不变，供股要付认购价。

3.3.6 与 3.3.7 转到场所：联交所与香港交易所的架构、挂牌证券种类、一手与二手市场之分，再扩展到美国、欧洲、亚洲及内地市场与沪港通、基金互认等互通安排。3.3.8 的市场指数既是市场晴雨表，也是衡量基金跑赢跑输大市的基准。

3.3.9 与 3.3.10 是两大分析派别：基本因素分析看财务、行业与经济政治因素以求固有价值；技术分析只看历史价格图表。最后 3.3.11 与 3.3.12 把整节收束成好处与弊处的对照清单，正好体现风险与回报的取舍。

概念边界

本节讲股本证券，与 3.2 债务证券相对：债券有票面值、息票与到期日，股票没有到期日、股息由董事局酌情决定；优先股虽列于 3.2.14，考试常与普通股并举比较受偿次序。本节的市场与指数只讲股票市场，与 3.4 财务衍生工具、3.7 投资基金属不同工具；追踪指数的交易所买卖基金虽在联交所挂牌，其基金层面的架构与收费归 3.7。分析方法一节只讲分析派别本身，宏观经济因素的系统讲述在 2.2。

案例

客户经银行买入 A 公司 1,000 股，市价 1 港元；银行按惯例把股份存入 CCASS，登记上的直接持有人是银行。其后公司宣布四送一红股，他获送 250 股，代理人说明投资总值仍为 1,000 港元、每股理论价格调整为 0.8 港元；若同比例改作认购价 0.75 港元的四供一供股，则要付 187.5 港元，除权价为 0.95 港元、供股权理论价值 0.2 港元。客户问何时买入才有资格，代理人指出股息、红股与供股同以除息日（截止登记过户日期之前两个营业日）划线。客户又想知道持股表现好不好，代理人建议以恒生指数作比较基准，并说明可用市盈率等比率作基本因素分析，或用移动平均线等技术指标看走势；最后提醒股票有限责任不等于本金受保障，公司破产时原有投资可能全数损失。