低变现能力的投资

详解

手册把这类资产放在投资工具讨论的结尾，作简单介绍。范围包括：古董、名画、钱币和邮票、钻石和其他收藏品。手册指出，这类资产从前确有相当的回报，因此不能一概视为没有投资价值，只是很多人视之为嗜好多于投资。

回报方面有两重：一是金钱上的回报；二是因拥有这些物品而得到的满足感，即非金钱回报。这一点与地产的「拥有物业的优越感」在性质上相通，但手册是分别写在两节的。

缺点方面须记住四项要点：①市场通常都没有多大的变现能力，难以随时按理想价格出手；②交易的费用可能很高昂；③这些资产很多都是在拍卖会中出售，因此价格会有很大差异；④投资者需在这方面具有特别的知识和经验，换言之外行人进场风险高。考试上这一节内容短，但正因为短，出题人往往整节考，要求分辨哪些资产属此类、哪些特征属此类。留意手册并未为这类投资提供任何百分比或回报数字，凡题目给出具体收益率数字的，多属干扰。

概念边界

它与地产同属实物资产，但地产手册另列资本增值、对冲通胀、按揭杠杆等好处，收藏品则只提金钱回报与满足感，并无按揭融资的描述。它也不同于投资基金、股票、债券等可在市场或交易所买卖的金融工具：后者有公开报价，而收藏品多靠拍卖会成交、价格差异大。凡属需要特别知识和经验、在拍卖会定价的物品，才归入本类。

案例

一位客户向中介人表示，他打算把大部分退休金投入名画与古董，认为过去这类藏品回报可观。中介人按手册说明：这类资产确曾有相当回报，且拥有本身可带来满足感，但市场通常缺乏变现能力，急需用钱时未必卖得出；交易费用可能很高昂；由于多在拍卖会成交，同类藏品的成交价差异很大；而且要有特别的知识和经验才能判断真伪与价值。客户听后决定只以小部分闲置资金作嗜好式收藏。