債務證券 · 期滿期限

詳解

分類口徑：有些投資者把1至5年的期滿期限視為短期，5至12年視為中期（中期或中長期），超過12年視為長期。這三個區間的數字是常考點，務必按手冊記準，不要套用其他市場的慣例分法。

地區差異：在香港發行的債券鮮有超過10年的；在美國，長期債券的期滿期限一般是30年。這一對比也常被拿來出辨析題。另外，債券本身的一般性質是期限較長——一年以上至30年或更長，這與債務證券「期限超過一年」的門檻相呼應，也把債券同期限在一年以內的貨幣市場工具區分開來。

期滿期限的意義在於：它決定了發行人何時償還本金（那筆全數償還的款項），也決定了投資者的資金被鎖定多久——若二手市場呆滯，投資者的資金就要被佔用至期滿為止。比較不同債券時，手冊亦以「相若期滿期限」作為同類比較的前提，例如說政府債券在具相若期滿期限的各種定息證券中收益率最低。

概念邊界

期滿期限講的是時間長度，不是金額；期滿時償還的金額是票面值（亦稱期滿價值）。它也不同於可換股債券的換股指定日期——後者可在期滿日或之前。須留意「大部分債券」有固定期滿期限，手冊並未說全部都有。短／中／長期的年數界線來自部分投資者的看法，不是法定定義。

案例

客戶比較兩隻債券：一隻在香港發行、期限8年，另一隻是美國的長期債券、期限30年。代理人按手冊口徑說明：8年落在5至12年這一段，屬中期；30年超過12年，屬長期，而30年正是美國長期債券的典型期限。代理人同時提醒，在香港發行的債券鮮有超過10年的，所以本地市場上很難找到可與那隻30年美債直接對照的品種；期限越長，客戶的資金被鎖定越久，若二手市場呆滯，就只能持有至期滿。