股票 · 投资股票的原因

详解

第一，有限责任是法团组织形式的最大优点。在香港，普通股一般是缴足股款且不可催缴的，股东最多损失最初投入的资金，法团若无力履行义务，股东毋须额外出资还债；但一旦破产，股票可能变得一文不值，投资者将全数损失原有投资。

第二，看的是总回报。股东获利有两条途径：以高于买入价卖出股份取得资本增益，以及收取公司派发的股息。相对地，股价下跌会带来资本损失；二线股或小型股亦可能缺乏流通性，即难以卖出。经营良好的公司往往逐年增加派息，股价亦可能随之上升，回报便同时包含股息收入与资本增益；经营不善则股价下跌。由于证券市场股价瞬息万变，一般认为股票的风险高于货币市场工具及债券。

第三，估值观念与常用比率。盈利而非股息才是公司价值的根本来源。手册列出五个分析股票价值的常用术语：①市价盈利率（市盈率），即股票现价与过往 12 个月每股盈利之比；②股本回报率，即公司盈利与账面值之比；③股息率，即当前每股全年股息占公司普通股当前市价的百分率；④派息率，即派予股东的现金股息占公司总盈利之比；⑤自留额比率，即公司未派付给股东、留作日后发展的净利润百分比。考试常要求指出某一比率的分子分母是什么，或由描述反推比率名称。

概念边界

「有限责任」限的是股东对公司债务的责任，不是限制投资损失的比例——原有投资仍可能全数化为乌有。股息率与派息率不同：前者以市价为分母，属投资者角度的收益率；后者以公司总盈利为分母，属公司分配政策。派息率与自留额比率是同一笔盈利的两面。市盈率用的是过往 12 个月每股盈利，不是预测盈利。

案例

某投资者比较两只港股。甲股属蓝筹，经营稳健，多年来派息逐年增加，股价亦同步上升，其回报同时来自股息收入与资本增益；乙股属二线小型股，报价波幅大且成交疏落，投资者想沽货时发现难以脱手，最终以低于买入价成交，蒙受资本损失。代理人向他说明：即使公司其后破产，作为缴足股款的普通股股东，他不会被要求再拿钱出来填补公司债务，但最初投入的资金可能全数损失；同时提醒股票的风险一般高于货币市场工具与债券。