股票 · 投资股票的弊处

详解

这组弊处可分两层理解。

第一层是波动来源：①受公司盈利波动的影响，公司赚蚀起落直接左右股东可得的回报；②短期价格波幅大，即使长线看好，短期内价格仍可急升急挫，对有短期资金需要的投资者构成压力。

第二层是风险类别：③市场风险，源自整体市场的升跌；④公司风险，源自个别公司自身的状况；⑤经济风险，源自整体经济环境的变化。这些名目与投资风险一章的风险分类互相呼应，宜一并记忆。

应考时要守住清单本身，不要把手册中其他工具的弊处搬过来，例如衍生工具投机性较强、结构复杂，或地产变现能力的问题，都不属于股票的弊处。同时要明白弊处与好处互为因果：正因为股票承受上述波动与风险，才有「回报高于债券」作为补偿，这正是风险与回报取舍的体现。

在投连保单的语境下，这些弊处会经由相连基金传导给保单持有人：保单价值随相连资产的表现浮动，中介人有责任在销售过程中说明相关风险，不能只强调潜在回报。

概念边界

这些是股票作为投资工具本身的弊处，不包括投资基金层面的收费与费用，也不包括衍生工具的高投机性或地产的低变现能力。「短期价格波幅大」讲的是价格的上落，「受公司盈利波动影响」讲的是回报来源，两者角度不同；公司风险针对个别公司、市场风险针对整体市场、经济风险针对宏观环境，三者不可互换使用。

案例

一名投连保单持有人选了一只股票型相连基金。初期股价上扬，保单价值随之上升；其后基金持有的一家公司盈利大幅倒退，同时整体股市因经济环境转差而回落。保单持有人短期内查看结算单，见跌幅明显便向中介人投诉。中介人指出，这正是股票投资固有的弊处：个别公司盈利倒退属公司风险，整体股市下跌属市场风险，经济环境转差属经济风险，而短期价格波幅大本来就是股票的特征。若销售时已充分说明这些弊处，便不会造成期望落差。