股票 · 技术分析

详解

投资分析分两派，技术分析与基本因素分析各走一端。技术分析只看市场自身留下的价格轨迹，用过去的形态推断日后的走向与阻力位；它对公司财务报表、所处经济环境一概不予理会。短线炒家最常用这套做法，先把历来成交价绘成图，再从图形上找线索。

图表工具有几种。柱状图最常见：一条竖线的两端分别是某固定期间内录得的最高价与最低价，左边伸出的短横代表开盘价，右边的短横代表收盘价。点数图多用于即日交易，在图纸上以叉号记升、以圈号记跌。日本烛柱图相传由十七世纪的日本米商所创，外形近似柱状图，只是中间多了较阔的烛身，用以显示开盘与收盘之间的价格区间；开盘高于收盘时烛身涂黑，开盘低于收盘时烛身留白。分析师在图上绘出趋向线与走势形态，藉此判定支撑位与阻力位。

指标方面，移动平均线取某段日数内收盘价的平均数，常见的有10日、20日或250日。最简单的策略是价格在平均线之上便买入、跌到其下便卖出；另一种叫交汇点交易，以短期线与长期线的交叉为讯号——10日线由下而上穿过20日线视为买入讯号，由上而下穿过则视为卖出讯号。相对强弱指数（RSI）比较特定期间内收盘上升日与下跌日之间的价格关系，最常用14日，读数介乎0至100%，一般以30和70为门槛：跌穿30属超卖，升过70属超买。

理论层面，波浪理论把市场周期分为牛市（上升）与熊市（下跌）两个阶段，认为价格按五个上升浪加三个下跌浪走完一个完整周期；费布那西数列与黄金比率则常被用来推算市场转角点及目标价位。

概念边界

技术分析只处理历史市场数据，不看财务报表与经营环境，这就是它与基本因素分析的分界。其内部亦分层次：图表（柱状图、点数图、烛柱图）是呈现工具，移动平均线与RSI是计算指标，波浪理论及费布那西数列属理论方法。支撑位与阻力位由图形走势得出，并非由公司内在价值得出，因此不属于估值模型（DDM、市盈率模型、CAPM）的范畴。

案例

一名短线炒家追踪某只上市股票：他以日本烛柱图观察每日开盘与收盘的区间，见近日多根烛身留白（开盘低于收盘）；其后10日移动平均线由下而上穿过20日移动平均线，他视为买入讯号而建仓。数日后14日RSI升过70，他判断市场已属超买，遂减持。整个过程他没有翻阅该公司的损益表，也没有研究行业前景，这正是技术分析的典型做法。若他改为分析该公司的股本回报与市盈率，就已转到基本因素分析那一派。