股票 · 股息

详解

第一，宣派与派付。股息是以现金向股东派付的款项。香港的惯例是由董事局每半年宣布一次，并在董事局指明的股息日，付给当时记录上已过户的股东。派息多少属董事局的决定范围，这也是股本融资成本具弹性的根源。

第二，股息的信号作用。公司管理层可把股息的增减用作信号工具，按其对公司未来盈利的评估提高或降低派息，向市场传递讯息。而股价本身会随投资者对各公司表现与前景的乐观程度而变动。

第三，除息日机制。编订有权收取股息的股东名单并不简单，因为许多公司的股份买卖频繁，名单几乎不断变动，因此以除息日来界定谁有资格。由于记录普通股拥有权的转移需时，香港证券交易所把除息日定在截止登记过户日期之前两个营业日：在除息日之前买入股份的投资者有权收取该次股息；在除息日当日或之后买入的则无权收取。同一道理亦适用于红股派送与供股。

考试时要把三个时点分清：董事局宣布日、除息日（截止过户日前两个营业日）、董事局指明的股息日（派付日）。手册给出的唯一具体数字是「两个营业日」，务必记牢。

概念边界

股息是现金派付，红股派送则是免费派股，两者性质不同但同样适用除息日规则。股息与债券利息亦不同：优先股股息虽有固定息率却不是利息，公司没有利润时可能不派。另须分清股息率与派息率：前者是每股全年股息占当前市价的百分率，后者是派予股东的现金股息占公司总盈利的比率，都不是股息本身的定义。

案例

某港股公司董事局宣布派发中期股息，并指明了股息日。投资者甲在截止登记过户日期之前三个营业日买入该股，由于买入时点早于除息日（截止过户日前两个营业日），他有权收取该次股息；投资者乙在除息日当日才买入，则无权收取。代理人同时提醒客户：该公司近年逐步提高派息，管理层可能藉此向市场传递对未来盈利的评估，但股价仍会随投资者对公司表现与前景的看法而波动，不能单凭派息增加断定股价必升。