股票

詳解

整節可按「是什麼—怎樣發行—回報怎樣來—在哪裡買賣—怎樣分析—值不值得」六條線串起來。

起點是3.3.1：普通股代表法團的擁有權，屬剩餘權益索償，清盤時排在債權人與優先股之後；香港上市證券經中央結算系統（CCASS）以賬面記錄交收，投資者有實物股票、交銀行或經紀保管、自開投資者賬戶三種持有方式。這一節同時點出公司為何選股本融資——成本是股息、由董事會酌情決定，故較債務融資有彈性。

3.3.2接著講公司怎樣在市場集資：首次公開招股、私人配售、認股權證、供股發行，並帶出主板與創業板的上市門檻，以及供股的除權價與供股權理論價值計算。

3.3.3至3.3.5講回報與代價。3.3.3列出有限責任、資本增益與股息兩條獲利途徑，並引入市盈率、股本回報率、股息率、派息率、自留額比率五個估值比率；3.3.4紅股派送與3.3.5股息則是回報的兩種具體形式，兩者與供股同用除息日（截止登記過戶日期之前兩個營業日）劃線，差別在於紅股免費、派送前後價值不變，供股要付認購價。

3.3.6與3.3.7轉到場所：聯交所與香港交易所的架構、掛牌證券種類、一手與二手市場之分，再擴展到美國、歐洲、亞洲及內地市場與滬港通、基金互認等互通安排。3.3.8的市場指數既是市場晴雨表，也是衡量基金跑贏跑輸大市的基準。

3.3.9與3.3.10是兩大分析派別：基本因素分析看財務、行業與經濟政治因素以求固有價值；技術分析只看歷史價格圖表。最後3.3.11與3.3.12把整節收束成好處與弊處的對照清單，正好體現風險與回報的取捨。

概念邊界

本節講股本證券，與3.2債務證券相對：債券有票面值、息票與到期日，股票沒有到期日、股息由董事局酌情決定；優先股雖列於3.2.14，考試常與普通股並舉比較受償次序。本節的市場與指數只講股票市場，與3.4財務衍生工具、3.7投資基金屬不同工具；追蹤指數的交易所買賣基金雖在聯交所掛牌，其基金層面的架構與收費歸3.7。分析方法一節只講分析派別本身，宏觀經濟因素的系統講述在2.2。

案例

客戶經銀行買入甲公司1,000股，市價1港元；銀行按慣例把股份存入中央結算系統，登記上的直接持有人是銀行。其後公司宣布四送一紅股，他獲送250股，代理人說明投資總值仍為1,000港元、每股理論價格調整為0.8港元；若同比例改作認購價0.75港元的四供一供股，則要付187.5港元，除權價為0.95港元、供股權理論價值0.2港元。客戶問何時買入才有資格，代理人指出股息、紅股與供股同以除息日（截止登記過戶日期之前兩個營業日）劃線。客戶又想知道持股表現好不好，代理人建議以恒生指數作比較基準，並說明可用市盈率等比率作基本因素分析，或用移動平均線等技術指標看走勢；最後提醒股票有限責任不等於本金受保障，公司破產時原有投資可能全數損失。