股票 · 股息

詳解

第一，宣派與派付。股息是以現金向股東派付的款項。香港的慣例是由董事局每半年宣布一次，並在董事局指明的股息日，付給當時記錄上已過戶的股東。派息多少屬董事局的決定範圍，這也是股本融資成本具彈性的根源。

第二，股息的信號作用。公司管理層可把股息的增減用作信號工具，按其對公司未來盈利的評估提高或降低派息，向市場傳遞訊息。而股價本身會隨投資者對各公司表現與前景的樂觀程度而變動。

第三，除息日機制。編訂有權收取股息的股東名單並不簡單，因為許多公司的股份買賣頻繁，名單幾乎不斷變動，因此以除息日來界定誰有資格。由於記錄普通股擁有權的轉移需時，香港證券交易所把除息日定在截止登記過戶日期之前兩個營業日：在除息日之前買入股份的投資者有權收取該次股息；在除息日當日或之後買入的則無權收取。同一道理亦適用於紅股派送與供股。

考試時要把三個時點分清：董事局宣布日、除息日（截止過戶日前兩個營業日）、董事局指明的股息日（派付日）。手冊給出的唯一具體數字是「兩個營業日」，務必記牢。

概念邊界

股息是現金派付，紅股派送則是免費派股，兩者性質不同但同樣適用除息日規則。股息與債券利息亦不同：優先股股息雖有固定息率卻不是利息，公司沒有利潤時可能不派。另須分清股息率與派息率：前者是每股全年股息佔當前市價的百分率，後者是派予股東的現金股息佔公司總盈利的比率，都不是股息本身的定義。

案例

某港股公司董事局宣布派發中期股息，並指明了股息日。投資者甲在截止登記過戶日期之前三個營業日買入該股，由於買入時點早於除息日（截止過戶日前兩個營業日），他有權收取該次股息；投資者乙在除息日當日才買入，則無權收取。代理人同時提醒客戶：該公司近年逐步提高派息，管理層可能藉此向市場傳遞對未來盈利的評估，但股價仍會隨投資者對公司表現與前景的看法而波動，不能單憑派息增加斷定股價必升。