股票 · 投資股票的弊處

詳解

這組弊處可分兩層理解。

第一層是波動來源：①受公司盈利波動的影響，公司賺蝕起落直接左右股東可得的回報；②短期價格波幅大，即使長線看好，短期內價格仍可急升急挫，對有短期資金需要的投資者構成壓力。

第二層是風險類別：③市場風險，源自整體市場的升跌；④公司風險，源自個別公司自身的狀況；⑤經濟風險，源自整體經濟環境的變化。這些名目與投資風險一章的風險分類互相呼應，宜一併記憶。

應考時要守住清單本身，不要把手冊中其他工具的弊處搬過來，例如衍生工具投機性較強、結構複雜，或地產變現能力的問題，都不屬於股票的弊處。同時要明白弊處與好處互為因果：正因為股票承受上述波動與風險，才有「回報高於債券」作為補償，這正是風險與回報取捨的體現。

在投連保單的語境下，這些弊處會經由相連基金傳導給保單持有人：保單價值隨相連資產的表現浮動，中介人有責任在銷售過程中說明相關風險，不能只強調潛在回報。

概念邊界

這些是股票作為投資工具本身的弊處，不包括投資基金層面的收費與費用，也不包括衍生工具的高投機性或地產的低變現能力。「短期價格波幅大」講的是價格的上落，「受公司盈利波動影響」講的是回報來源，兩者角度不同；公司風險針對個別公司、市場風險針對整體市場、經濟風險針對宏觀環境，三者不可互換使用。

案例

一名投連保單持有人選了一隻股票型相連基金。初期股價上揚，保單價值隨之上升；其後基金持有的一家公司盈利大幅倒退，同時整體股市因經濟環境轉差而回落。保單持有人短期內查看結算單，見跌幅明顯便向中介人投訴。中介人指出，這正是股票投資固有的弊處：個別公司盈利倒退屬公司風險，整體股市下跌屬市場風險，經濟環境轉差屬經濟風險，而短期價格波幅大本來就是股票的特徵。若銷售時已充分說明這些弊處，便不會造成期望落差。