投资风险 · 风险种类

详解

手册开篇先破一个误解：有些投资者以为把资产放进银行账户就能躲开所有风险，其实至少还剩两项——银行本身有可能结业，这属于违约拖欠风险；日后物价上升会削弱储蓄的购买力，这属于通胀风险。考试很喜欢从这个切入点设问。

接着是各项风险的界定，须逐项对应记熟。市场风险：投资工具的价格受市场供求牵动，若持有人必须在价位低于买入成本时卖出，亏损便产生。公司风险：个别公司出现不利发展，例如市场占有率流失或新产品推出不成功，拖累其财务状况以至股价。经济风险：整体经济转差所带来的冲击。通胀风险：回报跑不过通胀率，购买力因而被削弱。违约拖欠（信贷）风险：发出债务的一方可能付不出利息、还不出本金。利率（价格）风险：市场利率一有变动，某些定息投资在未到期之前价格就会上下波动。变现风险：想卖却卖不掉，或者要付出高昂代价才能脱手。

其余各项同样常考。再投资率风险：手上的临时流动现金或到期收回的款项，找不到相同甚至更高回报率的去处。兑换（货币）风险：海外的财务投资到期换回本国货币时，汇率可能变得不利。主权或政治风险：政局不稳使政府作出某些举动，损及该国境内投资工具的财务利益。营运风险：金融机构处理交易业务时面对的风险，来源包括资讯系统有缺失、内部管理与监控做得不善、人为出错等。手册亦提醒，对一般投资者来说风险因素其实数之不尽，上列只是较普遍和重要的几类。

概念边界

利率风险讲的是定息投资在期满前的价格波动，不是发行人还不还得起钱，后者属违约拖欠（信贷）风险。再投资率风险关乎收回的资金能否以同样回报率重新投放，与投资本身能否卖出的变现风险不同。经济风险指整体经济逆转，公司风险则限于个别公司层面的不利发展。营运风险发生在金融机构处理业务的内部流程、系统与人员上，不是市场价格波动。本节只作分类与界定，不涉及如何量度或管理风险。

案例

一名香港投资者把一笔钱存入某银行做定期，同时买入一只以美元计价的海外公司债券。就存款而言，他仍要面对两项风险：银行万一结业是违约拖欠风险，日后物价上涨令储蓄购买力下降则是通胀风险。就债券而言，若市场利率上升，他在期满前想沽出会碰上价格下跌，这是利率（价格）风险；发债公司付不出利息或还不了本金，是违约拖欠风险；到期收回美元换回港元时汇率不利，是兑换风险；到期时市场回报率已回落，找不到同样回报的新投放对象，则是再投资率风险。