股票 · 國際市場

詳解

美國：當地交易所眾多，考試常點名的是紐約證券交易所、納斯達克與美國證券交易所。港元與美元掛鈎、兩地貿易往來緊密，美股所折射的美國經濟足以牽動香港。加上時區差別，本港開市時美國已收市，隔夜波幅多在開盤一刻集中釋放。為免開市瞬間價格大幅跳動，聯交所自2020年11月19日設開市前時段，時間為上午9:00至9:30，參與者可在9:30開市之前先輸入買賣盤。

歐洲：歐盟由27個成員國在經濟與政治上結成，單一貨幣歐元強化了區內實力。按國際貨幣基金組織數字，歐盟2022年以購買力比值計的國內生產總值佔全球14.56%。截至2023年3月底，區內最矚目的市場為泛歐證券交易所、倫敦證券交易所與德意志交易所。

亞洲及內地：按國際證券交易所聯會截至2023年3月底以美元計的「本地市值」，亞洲首位為上海證券交易所，東京證券交易所次之，深圳證券交易所第三；香港、印度、韓國亦舉足輕重。內地兩所同受中證監規管，上交所1990年11月成立、深交所同年12月成立，首部規管內地證券市場的法例《證券法》1999年起生效。A股以人民幣交收，互通計劃推出之前只限內地投資者；B股已向境內外投資者開放，滬市以美元、深市以港元交收。

互通安排：2003年的QFII讓獲批境外投資者買賣A股；2014年4月證監會與中證監發聯合公告，原則上批准滬港通試點，2014年11月17日起開始股票交易。滬股通對所有香港及海外投資者開放，港股通起步時只限內地機構投資者及合資格內地個人投資者。2015年3月27日起，基金管理人毋須QDII資格亦可發行經滬港通投資港股的公募基金；總額度已於2016年8月16日取消，南北雙向每日額度保留。基金互認備忘錄2015年5月22日簽署，2015年7月1日起兩地合資格基金可循簡易程序取得對方市場的認可或許可。

概念邊界

本節講海外市場本身與兩地互通渠道；個別指數如何編算、成份股數目屬3.3.8。滬港通是買賣對方市場股票的准入通道，基金互認則是基金跨境向公眾發售的認可安排，簽署與生效時點各異。QFII是境外資金進入A股的資格，QDII是內地資金對外投資的資格，方向相反。B股雖在內地兩所買賣，但不等同A股，且滬深兩市結算貨幣不同。

案例

客戶的投資相連保單連接一隻投資內地股票的基金。持牌保險代理人可解釋：內地兩所由中證監規管，A股以人民幣結算，境外資金早年須循2003年推出的QFII計劃參與，滬港通自2014年11月17日開始股票交易後通道更暢順。客戶若問內地基金可否在港向散戶發售，可指出基金互認自2015年7月1日起讓合資格的兩地基金按簡易程序取得認可或許可後銷售。代理人亦宜提醒：港股在美股收市後才開市，美股隔夜波動通常在開盤即有反映，相連基金的單位價格因而可能大幅起伏，此風險由保單持有人承擔。