股票 · 投資股票的原因

詳解

第一，有限責任是法團組織形式的最大優點。在香港，普通股一般是繳足股款且不可催繳的，股東最多損失最初投入的資金，法團若無力履行義務，股東毋須額外出資還債；但一旦破產，股票可能變得一文不值，投資者將全數損失原有投資。

第二，看的是總回報。股東獲利有兩條途徑：以高於買入價賣出股份取得資本增益，以及收取公司派發的股息。相對地，股價下跌會帶來資本損失；二線股或小型股亦可能缺乏流通性，即難以賣出。經營良好的公司往往逐年增加派息，股價亦可能隨之上升，回報便同時包含股息收入與資本增益；經營不善則股價下跌。由於證券市場股價瞬息萬變，一般認為股票的風險高於貨幣市場工具及債券。

第三，估值觀念與常用比率。盈利而非股息才是公司價值的根本來源。手冊列出五個分析股票價值的常用術語：①市價盈利率（市盈率），即股票現價與過往 12 個月每股盈利之比；②股本回報率，即公司盈利與賬面值之比；③股息率，即當前每股全年股息佔公司普通股當前市價的百分率；④派息率，即派予股東的現金股息佔公司總盈利之比；⑤自留額比率，即公司未派付給股東、留作日後發展的淨利潤百分比。考試常要求指出某一比率的分子分母是什麼，或由描述反推比率名稱。

概念邊界

「有限責任」限的是股東對公司債務的責任，不是限制投資損失的比例——原有投資仍可能全數化為烏有。股息率與派息率不同：前者以市價為分母，屬投資者角度的收益率；後者以公司總盈利為分母，屬公司分配政策。派息率與自留額比率是同一筆盈利的兩面。市盈率用的是過往 12 個月每股盈利，不是預測盈利。

案例

某投資者比較兩隻港股。甲股屬藍籌，經營穩健，多年來派息逐年增加，股價亦同步上升，其回報同時來自股息收入與資本增益；乙股屬二線小型股，報價波幅大且成交疏落，投資者想沽貨時發現難以脫手，最終以低於買入價成交，蒙受資本損失。代理人向他說明：即使公司其後破產，作為繳足股款的普通股股東，他不會被要求再拿錢出來填補公司債務，但最初投入的資金可能全數損失；同時提醒股票的風險一般高於貨幣市場工具與債券。