股票 · 技術分析

詳解

投資分析分兩派，技術分析與基本因素分析各走一端。技術分析只看市場自身留下的價格軌跡，用過去的形態推斷日後的走向與阻力位；它對公司財務報表、所處經濟環境一概不予理會。短線炒家最常用這套做法，先把歷來成交價繪成圖，再從圖形上找線索。

圖表工具有幾種。柱狀圖最常見：一條豎線的兩端分別是某固定期間內錄得的最高價與最低價，左邊伸出的短橫代表開盤價，右邊的短橫代表收盤價。點數圖多用於即日交易，在圖紙上以叉號記升、以圈號記跌。日本燭柱圖相傳由十七世紀的日本米商所創，外形近似柱狀圖，只是中間多了較闊的燭身，用以顯示開盤與收盤之間的價格區間；開盤高於收盤時燭身塗黑，開盤低於收盤時燭身留白。分析師在圖上繪出趨向線與走勢形態，藉此判定支撐位與阻力位。

指標方面，移動平均線取某段日數內收盤價的平均數，常見的有10日、20日或250日。最簡單的策略是價格在平均線之上便買入、跌到其下便賣出；另一種叫交匯點交易，以短期線與長期線的交叉為訊號——10日線由下而上穿過20日線視為買入訊號，由上而下穿過則視為賣出訊號。相對強弱指數（RSI）比較特定期間內收盤上升日與下跌日之間的價格關係，最常用14日，讀數介乎0至100%，一般以30和70為門檻：跌穿30屬超賣，升過70屬超買。

理論層面，波浪理論把市場週期分為牛市（上升）與熊市（下跌）兩個階段，認為價格按五個上升浪加三個下跌浪走完一個完整週期；費布那西數列與黃金比率則常被用來推算市場轉角點及目標價位。

概念邊界

技術分析只處理歷史市場數據，不看財務報表與經營環境，這就是它與基本因素分析的分界。其內部亦分層次：圖表（柱狀圖、點數圖、燭柱圖）是呈現工具，移動平均線與RSI是計算指標，波浪理論及費布那西數列屬理論方法。支撐位與阻力位由圖形走勢得出，並非由公司內在價值得出，因此不屬於估值模型（DDM、市盈率模型、CAPM）的範疇。

案例

一名短線炒家追蹤某隻上市股票：他以日本燭柱圖觀察每日開盤與收盤的區間，見近日多根燭身留白（開盤低於收盤）；其後10日移動平均線由下而上穿過20日移動平均線，他視為買入訊號而建倉。數日後14日RSI升過70，他判斷市場已屬超買，遂減持。整個過程他沒有翻閱該公司的損益表，也沒有研究行業前景，這正是技術分析的典型做法。若他改為分析該公司的股本回報與市盈率，就已轉到基本因素分析那一派。