低變現能力的投資

詳解

手冊把這類資產放在投資工具討論的結尾，作簡單介紹。範圍包括：古董、名畫、錢幣和郵票、鑽石和其他收藏品。手冊指出，這類資產從前確有相當的回報，因此不能一概視為沒有投資價值，只是很多人視之為嗜好多於投資。

回報方面有兩重：一是金錢上的回報；二是因擁有這些物品而得到的滿足感，即非金錢回報。這一點與地產的「擁有物業的優越感」在性質上相通，但手冊是分別寫在兩節的。

缺點方面須記住四項要點：①市場通常都沒有多大的變現能力，難以隨時按理想價格出手；②交易的費用可能很高昂；③這些資產很多都是在拍賣會中出售，因此價格會有很大差異；④投資者需在這方面具有特別的知識和經驗，換言之外行人進場風險高。考試上這一節內容短，但正因為短，出題人往往整節考，要求分辨哪些資產屬此類、哪些特徵屬此類。留意手冊並未為這類投資提供任何百分比或回報數字，凡題目給出具體收益率數字的，多屬干擾。

概念邊界

它與地產同屬實物資產，但地產手冊另列資本增值、對沖通脹、按揭槓桿等好處，收藏品則只提金錢回報與滿足感，並無按揭融資的描述。它也不同於投資基金、股票、債券等可在市場或交易所買賣的金融工具：後者有公開報價，而收藏品多靠拍賣會成交、價格差異大。凡屬需要特別知識和經驗、在拍賣會定價的物品，才歸入本類。

案例

一位客戶向中介人表示，他打算把大部分退休金投入名畫與古董，認為過去這類藏品回報可觀。中介人按手冊說明：這類資產確曾有相當回報，且擁有本身可帶來滿足感，但市場通常缺乏變現能力，急需用錢時未必賣得出；交易費用可能很高昂；由於多在拍賣會成交，同類藏品的成交價差異很大；而且要有特別的知識和經驗才能判斷真偽與價值。客戶聽後決定只以小部分閒置資金作嗜好式收藏。