投資風險 · 風險種類

詳解

手冊開篇先破一個誤解：有些投資者以為把資產放進銀行賬戶就能躲開所有風險，其實至少還剩兩項——銀行本身有可能結業，這屬於違約拖欠風險；日後物價上升會削弱儲蓄的購買力，這屬於通脹風險。考試很喜歡從這個切入點設問。

接着是各項風險的界定，須逐項對應記熟。市場風險：投資工具的價格受市場供求牽動，若持有人必須在價位低於買入成本時賣出，虧損便產生。公司風險：個別公司出現不利發展，例如市場佔有率流失或新產品推出不成功，拖累其財務狀況以至股價。經濟風險：整體經濟轉差所帶來的衝擊。通脹風險：回報跑不過通脹率，購買力因而被削弱。違約拖欠（信貸）風險：發出債務的一方可能付不出利息、還不出本金。利率（價格）風險：市場利率一有變動，某些定息投資在未到期之前價格就會上下波動。變現風險：想賣卻賣不掉，或者要付出高昂代價才能脫手。

其餘各項同樣常考。再投資率風險：手上的臨時流動現金或到期收回的款項，找不到相同甚至更高回報率的去處。兌換（貨幣）風險：海外的財務投資到期換回本國貨幣時，匯率可能變得不利。主權或政治風險：政局不穩使政府作出某些舉動，損及該國境內投資工具的財務利益。營運風險：金融機構處理交易業務時面對的風險，來源包括資訊系統有缺失、內部管理與監控做得不善、人為出錯等。手冊亦提醒，對一般投資者來說風險因素其實數之不盡，上列只是較普遍和重要的幾類。

概念邊界

利率風險講的是定息投資在期滿前的價格波動，不是發行人還不還得起錢，後者屬違約拖欠（信貸）風險。再投資率風險關乎收回的資金能否以同樣回報率重新投放，與投資本身能否賣出的變現風險不同。經濟風險指整體經濟逆轉，公司風險則限於個別公司層面的不利發展。營運風險發生在金融機構處理業務的內部流程、系統與人員上，不是市場價格波動。本節只作分類與界定，不涉及如何量度或管理風險。

案例

一名香港投資者把一筆錢存入某銀行做定期，同時買入一隻以美元計價的海外公司債券。就存款而言，他仍要面對兩項風險：銀行萬一結業是違約拖欠風險，日後物價上漲令儲蓄購買力下降則是通脹風險。就債券而言，若市場利率上升，他在期滿前想沽出會碰上價格下跌，這是利率（價格）風險；發債公司付不出利息或還不了本金，是違約拖欠風險；到期收回美元換回港元時匯率不利，是兌換風險；到期時市場回報率已回落，找不到同樣回報的新投放對象，則是再投資率風險。