投资相连基金的结构

详解

投资相连基金与大多数投资基金一样，主要有两种结构。①积累单位：基金投资赚取的全部利润都「积累」下来，再投资回原来的基金，结果是单位价格上升，而保单持有人持有的单位数目维持不变。②分派单位：全部利润以红利单位的形式「分派」给投资者，结果是持有的单位数目增加，而单位价格维持不变。

两种结构的共同点，是保单持有人有权分享投资所得的全部利润，同时也要承担全部损失。因此在积累单位下，保单持有人的得失体现在单位价格的上升或下跌；在分派单位下，则体现在单位持有量的增加或减少。换句话说，结构只改变「价值以什么形式呈现」，不改变「谁承担投资结果」这一投连保单的根本属性。

考生要抓住的对照关系是：积累＝价格变、数目不变；分派＝数目变、价格不变。计算题里若题目说明是分派单位而单位价格固定，则账户价值的变化要靠单位数目去反映；若是积累单位，则要用变动后的单位价格乘以不变的单位数目。这一分辨在计算保单账户价值、退保现金价值时会直接影响算法选择。

概念边界

4.7 讲的是同一只投连基金内部利润处理方式的结构分类，与 4.8 按投资目标和相关投资项目所作的基金种类分类（存款基金、单位化基金及其下各类）属于两个不同维度，不可混为一谈。它也不等同于开放型／封闭型的区分——那是按单位发行方式分类。分派单位派发的是红利单位，不是现金派息，保单持有人并没有从保单中取走现金，这点与局部提取利益不同。

案例

陈先生持有一份投连保单，选择的相连基金属积累单位结构。年内基金取得投资利润后，他查看保单结算单，发现自己持有的单位数目与年初完全一样，于是致电中介人质疑「利润去哪了」。中介人解释：该基金把全部利润再投资回原基金，反映为单位价格上升，所以账户价值已经增加，只是单位数目不变。若他当初选的是分派单位基金，同样的利润会以红利单位形式派入账户，他会看到单位数目增加而单位价格不动。两种情况下，他分享的仍是投资的全部利润，若基金亏损，同样要承担全部损失。