投資相連基金的結構

詳解

投資相連基金與大多數投資基金一樣，主要有兩種結構。①積累單位：基金投資賺取的全部利潤都「積累」下來，再投資回原來的基金，結果是單位價格上升，而保單持有人持有的單位數目維持不變。②分派單位：全部利潤以紅利單位的形式「分派」給投資者，結果是持有的單位數目增加，而單位價格維持不變。

兩種結構的共同點，是保單持有人有權分享投資所得的全部利潤，同時也要承擔全部損失。因此在積累單位下，保單持有人的得失體現在單位價格的上升或下跌；在分派單位下，則體現在單位持有量的增加或減少。換句話說，結構只改變「價值以什麼形式呈現」，不改變「誰承擔投資結果」這一投連保單的根本屬性。

考生要抓住的對照關係是：積累＝價格變、數目不變；分派＝數目變、價格不變。計算題裡若題目說明是分派單位而單位價格固定，則賬戶價值的變化要靠單位數目去反映；若是積累單位，則要用變動後的單位價格乘以不變的單位數目。這一分辨在計算保單賬戶價值、退保現金價值時會直接影響算法選擇。

概念邊界

4.7講的是同一隻投連基金內部利潤處理方式的結構分類，與4.8按投資目標和相關投資項目所作的基金種類分類（存款基金、單位化基金及其下各類）屬於兩個不同維度，不可混為一談。它也不等同於開放型／封閉型的區分——那是按單位發行方式分類。分派單位派發的是紅利單位，不是現金派息，保單持有人並沒有從保單中取走現金，這點與局部提取利益不同。

案例

陳先生持有一份投連保單，選擇的相連基金屬積累單位結構。年內基金取得投資利潤後，他查看保單結算單，發現自己持有的單位數目與年初完全一樣，於是致電中介人質疑「利潤去哪了」。中介人解釋：該基金把全部利潤再投資回原基金，反映為單位價格上升，所以賬戶價值已經增加，只是單位數目不變。若他當初選的是分派單位基金，同樣的利潤會以紅利單位形式派入賬戶，他會看到單位數目增加而單位價格不動。兩種情況下，他分享的仍是投資的全部利潤，若基金虧損，同樣要承擔全部損失。