投资于投资相连保单的风险

详解

市场风险：基金的表现不获保证，有升亦有跌。这类保单的价值直接跟随所选相关投资的走势，一旦投资做得不理想，保单价值便会缩水。因此它的潜在收益既可能高过传统保单，也可能不如传统保单，全看相关投资做得如何。

流动性风险：与直接买入投资基金不同，买这类保单还要多考虑一重时间因素。保单一般为一段预先订下的年期而设，年期至少5年；保险人的开办成本大多集中在合约头段支付，所以太早赎回便要承担很高的退保费用，用来补回保险人先行垫支的开支。

其他风险还包括：①保险人与基金经理本身都存在信贷及无力偿债风险；②与客户订立金融合约的另一方，有可能无法履行合约下的责任；③保单与基金的价值会受汇率波动影响；④若某项投资被暂停交易，或成交所需的周转时间被拉长，投放在保单里的资金便要面对再投资风险；⑤若保费的来源是保费融资、杠杆或借贷，当保单回报率低于该笔融资应付的息率时，便会因利率风险而蒙受财务亏损；⑥若客户引用保单中的「保费假期」条文暂停缴费，则可能出现保单价值走低、红利减少，甚至保单失效的后果。

概念边界

市场风险针对相关投资本身的表现波动；流动性风险针对提早退出的时间门槛与随之而来的退保费用，两者不可互换。保险人或基金经理本身倒闭属信贷及无力偿债风险，与基金表现无关。汇率风险只在保单及基金价值涉及外币时出现；保费融资招致的亏蚀归入利率风险。相比之下，保证保单除寿险公司无力偿债外并无投资风险，本节各项风险并不适用。

案例

黄女士以保费融资方式买入一份投资相连长期寿险保单，并挑选了一只外币计价的基金。其后基金表现转差，保单价值下跌（市场风险）；外币兑港元走弱，令保单及基金价值再缩一层（汇率风险）；融资息率上升，超过保单的回报率，她因而出现财务亏蚀（利率风险）。第三年她想套现，才知道这类保单是为一段至少5年的预定年期而设，保险人的期初开支集中在合约前段，提早赎回要付很高的退保费用（流动性风险）。若她改为启动「保费假期」暂停缴费，则要承受保单价值走低、红利减少甚至保单失效的后果。