投資相連基金種類 · 單位化基金

詳解

單位化基金與存款基金並列，是香港保險公司對旗下基金的兩大歸類。它的定義特徵是「有特定目標、分開管理」，管理方可以是保險公司本身，也可以是獨立的基金經理。手冊列出十二類常見類型，考試多從其主要目標、特點、優缺點設問。

按風險由低到高大致排列：①債券基金——目標是在最低的資本風險下提供穩定收益，投資債券市場，相當於多元化債券組合，有些可投資較高收益的垃圾債券；回報高於貨幣市場基金、通常可抵銷通脹，但有利率上升風險和發行者信貸風險。②收益基金——賺取經常性收益而非資本增長，來源是優先股股息與債券票息；穩定收益、中度風險、變現力高，但資本增值較低。③均衡基金——同時達至收益和資本增值並避免過度風險，投資股票及債券組合，介乎債券基金與增長基金之間；風險回報均衡、分散投資，但回報中度、不能充分掌握牛市機會。④指數基金——反映特定指數表現，無為管理、自動產生投資決定、交易數量有限，也可與非股票指數聯繫；易明、管理費較低、風險低於指數期貨、可做對沖，但不能利用市場變動獲利、只能追貼大市、不能超越大市、熊市期間不受歡迎。⑤股票基金——較高的長期資本增值，適合長期投資；歷來回報較高、對沖通脹，但管理費可能較高、風險高於債券基金、有公司倒閉風險。

其餘七類：⑥增長基金（投資增長股及主流市場外的小型公司，風險極高、無穩定股息）；⑦專門基金（集中某一特定行業，高風險高回報、投資分散度不足、變現力低）；⑧地區／國別基金（一般是限額型，也可以是開放型；高風險、變現力低、分散度不足）；⑨環球基金（國際投資，可分散投資和掌握海外機會，但有貨幣與政治風險、繁複的代管安排、各國會計程序差異、資訊公開程度較低）；⑩認股權證基金（主要投資認股權證並作槓桿投資，可能取得高回報，風險異常高）；⑪保證基金（保證本金／回報，保證金額於到期日支付，無本金風險，但保證費用高、有最低投資期、可能附帶特別條件、回報率較低）；⑫基金中的基金（又稱單位投資組合管理基金，投資於其他互惠基金，可分散投資但管理費可能較高）。

概念邊界

單位化基金與存款基金的分界在於：後者單位賣出價固定、利息以單位入賬；前者是分開管理、目標各異的基金，單位價隨相關投資表現浮動。它也不是某一隻具體基金的名稱，而是一個歸類。要注意個別類型的邊界：指數基金只追貼大市不能超越大市，與主動管理的增長基金不同；保證基金雖無本金風險，但仍屬單位化基金而非存款基金；基金中的基金投資於其他互惠基金，不直接持有個別證券。

案例

王先生三十五歲，投連保單可選多隻單位化基金。中介人按其長線目標解釋：若求最高長期資本增值，可考慮股票基金或增長基金，但要接受較高風險，增長基金更可能投資主流市場以外知名度低的小型公司；若希望穩定收益，收益基金靠優先股股息與債券票息產生經常性收益、變現力高，但資本增值較低；若兩者兼顧，均衡基金投資股債組合、風險回報均衡，缺點是回報中度、牛市中未必跟得上。王先生最後按自己的策略選了數隻基金並分配比重，中介人提醒他分散度不足的專門基金和地區基金變現力低，須謹慎。