投資於投資相連保單的風險

詳解

市場風險：基金的表現不獲保證，有升亦有跌。這類保單的價值直接跟隨所選相關投資的走勢，一旦投資做得不理想，保單價值便會縮水。因此它的潛在收益既可能高過傳統保單，也可能不如傳統保單，全看相關投資做得如何。

流動性風險：與直接買入投資基金不同，買這類保單還要多考慮一重時間因素。保單一般為一段預先訂下的年期而設，年期至少5年；保險人的開辦成本大多集中在合約頭段支付，所以太早贖回便要承擔很高的退保費用，用來補回保險人先行墊支的開支。

其他風險還包括：①保險人與基金經理本身都存在信貸及無力償債風險；②與客戶訂立金融合約的另一方，有可能無法履行合約下的責任；③保單與基金的價值會受匯率波動影響；④若某項投資被暫停交易，或成交所需的週轉時間被拉長，投放在保單裡的資金便要面對再投資風險；⑤若保費的來源是保費融資、槓桿或借貸，當保單回報率低於該筆融資應付的息率時，便會因利率風險而蒙受財務虧損；⑥若客戶引用保單中的「保費假期」條文暫停繳費，則可能出現保單價值走低、紅利減少，甚至保單失效的後果。

概念邊界

市場風險針對相關投資本身的表現波動；流動性風險針對提早退出的時間門檻與隨之而來的退保費用，兩者不可互換。保險人或基金經理本身倒閉屬信貸及無力償債風險，與基金表現無關。匯率風險只在保單及基金價值涉及外幣時出現；保費融資招致的虧蝕歸入利率風險。相比之下，保證保單除壽險公司無力償債外並無投資風險，本節各項風險並不適用。

案例

黃女士以保費融資方式買入一份投資相連長期壽險保單，並挑選了一隻外幣計價的基金。其後基金表現轉差，保單價值下跌（市場風險）；外幣兌港元走弱，令保單及基金價值再縮一層（匯率風險）；融資息率上升，超過保單的回報率，她因而出現財務虧蝕（利率風險）。第三年她想套現，才知道這類保單是為一段至少5年的預定年期而設，保險人的期初開支集中在合約前段，提早贖回要付很高的退保費用（流動性風險）。若她改為啟動「保費假期」暫停繳費，則要承受保單價值走低、紅利減少甚至保單失效的後果。