附录 V — 基本投资概念

详解

第一组是工具。货币市场工具属短期附息，回报一般略高于银行给零售客户的存款息：国库券由政府发行，折价买入、到期取回面值，差额即回报；存款证由银行发行，订明年期与利率、不可随时提走，息率高于同年期政府票据；商业票据由大公司发行且无抵押，变现能力较低、拖欠风险较高，息率高于同年期国库券。

债券设有面值，通常有到期日（没有的叫永久债券），按票面利率以息票派息（不派息的叫零息债券），标准普尔、穆迪等机构给的评级反映风险高低；价格与利率反向走；持券不代表拥有发行公司，但公司破产尚有资金时较股东优先获偿。股票代表部分拥有权，回报由股息与资本增值构成，风险一般高于货币市场工具及债券。

衍生工具（期权、认股权证、期货等）的价值衍生自基础投资，靠抵销作用对冲，亦可作投机，只适合资深或专业投资者。单位信托汇集资金再分为单位，香港法例要求资产由独立受托人保管；互惠基金以公司形式设立，投资角度相同，只是法定结构有别。类别 G 保险单设资本或收益保证，保证人可以是保险公司本身，或金融管理专员认可的财务机构，即第三者保证人。

基金按投资目标与基础投资分四类：股票基金（进取／增长基金）长线跑赢大市；混合资产基金持股票加债券、跑赢通胀；债券基金（定息基金）回报稍高于存款息；货币市场基金（现金基金）资本保值。由股票基金至货币市场基金，波幅、预计总回报、管理及买卖费用依次由高至低。每单位净资产值＝（基础投资总市值＋现金－须付行政及管理费用）÷已发行单位总数。

概念边界

附录讲的是通用投资常识，不是强积金法定分类。表中把「保守基金」列作混合资产基金的别称，与法定的强积金保守基金是两回事；类别 G 保险单的保证也不等同成分基金层面的保证基金安排。附录只谈工具特性与净资产值算法，不涉及准许投资项目、投资限制与费用披露，那些分别属 5.7 与 5.10 的范围。

案例

一名注册中介人向成员比较四类基金：想长线争取较高资本增长，可看股票基金，但波幅与费用在四类之中最高；只求回报稍高于存款利息，债券基金较贴合，主要看利率与信贷评级；既想跑赢通胀又不愿承受纯股票起落，可考虑同时持股票与债券的混合资产基金；短期内要动用的钱，货币市场基金以资本保值为主，投资于存款证、国库券一类短年期有息证券。成员追问单位价格如何定出，中介人说明是把基础投资的总市值加上现金，扣除累计应付的行政及管理费用后，除以已发行单位总数。（人物与情境为假设）