附錄 V — 基本投資概念

詳解

第一組是工具。貨幣市場工具屬短期附息，回報一般略高於銀行給零售客戶的存款息：國庫券由政府發行，折價買入、到期取回面值，差額即回報；存款證由銀行發行，訂明年期與利率、不可隨時提走，息率高於同年期政府票據；商業票據由大公司發行且無抵押，變現能力較低、拖欠風險較高，息率高於同年期國庫券。

債券設有面值，通常有到期日（沒有的叫永久債券），按票面利率以息票派息（不派息的叫零息債券），標準普爾、穆迪等機構給的評級反映風險高低；價格與利率反向走；持券不代表擁有發行公司，但公司破產尚有資金時較股東優先獲償。股票代表部分擁有權，回報由股息與資本增值構成，風險一般高於貨幣市場工具及債券。

衍生工具（期權、認股權證、期貨等）的價值衍生自基礎投資，靠抵銷作用對沖，亦可作投機，只適合資深或專業投資者。單位信託彙集資金再分為單位，香港法例要求資產由獨立受託人保管；互惠基金以公司形式設立，投資角度相同，只是法定結構有別。類別 G 保險單設資本或收益保證，保證人可以是保險公司本身，或金融管理專員認可的財務機構，即第三者保證人。

基金按投資目標與基礎投資分四類：股票基金（進取／增長基金）長線跑贏大市；混合資產基金持股票加債券、跑贏通脹；債券基金（定息基金）回報稍高於存款息；貨幣市場基金（現金基金）資本保值。由股票基金至貨幣市場基金，波幅、預計總回報、管理及買賣費用依次由高至低。每單位淨資產值＝（基礎投資總市值＋現金－須付行政及管理費用）÷已發行單位總數。

概念邊界

附錄講的是通用投資常識，不是強積金法定分類。表中把「保守基金」列作混合資產基金的別稱，與法定的強積金保守基金是兩回事；類別 G 保險單的保證也不等同成分基金層面的保證基金安排。附錄只談工具特性與淨資產值算法，不涉及准許投資項目、投資限制與費用披露，那些分別屬 5.7 與 5.10 的範圍。

案例

一名註冊中介人向成員比較四類基金：想長線爭取較高資本增長，可看股票基金，但波幅與費用在四類之中最高；只求回報稍高於存款利息，債券基金較貼合，主要看利率與信貸評級；既想跑贏通脹又不願承受純股票起落，可考慮同時持股票與債券的混合資產基金；短期內要動用的錢，貨幣市場基金以資本保值為主，投資於存款證、國庫券一類短年期有息證券。成員追問單位價格如何定出，中介人說明是把基礎投資的總市值加上現金，扣除累計應付的行政及管理費用後，除以已發行單位總數。（人物與情境為假設）