投資基金 · 投資基金的弊處

詳解

手冊對弊處的描述十分精簡，只有三點，考試亦多按這三點出題。

①管理費：替投資者營運基金的專業投資經理，必然直接從基金資產中收取費用。這筆開支是投資者自行管理投資時可以省下的，換言之，專業管理的好處是有價錢的，費用會直接攤薄基金的回報。

②缺乏選擇：投資者雖然可以挑選自己想投資的基金類別（例如股票基金、債券基金、貨幣市場基金），但對於基金內實際買入哪一隻股份或哪一隻債券，完全沒有控制權。選股選債的決定權在投資經理手上，投資者只能接受組合的既定安排。

③缺乏擁有人的權利：如果投資者直接持有某公司股份，可以出席該公司的周年大會，並就重要事項投票。但透過投資基金間接持有時，投資者對基金內的個別投資並不享有這些與持股相關的權利。

把三點與好處對照，會發現它們正是「專業管理」「分散投資由基金決定」兩項好處的另一面：投資者以費用和控制權，換取專業、分散與規模效益。作答時要能同時說出代價所在，而不是只背好處。

概念邊界

這三項弊處講的是基金結構本身帶來的代價，與3.7.3所列的各類收費清單（管理費、表現費用、行政管理費用、保證費用、信託費用、代管費用等）層次不同：3.7.3是收費的種類與計算基礎，此處只強調管理費屬投資者自行管理可免的成本。另外，缺乏選擇指的是無法挑選組合內個別證券，不是指基金種類少；缺乏擁有人權利指沒有出席周年大會及投票等股東權利，並非指投資者對基金本身沒有任何權益。

案例

一位客戶原本自行持有某上市公司股份，每年出席周年大會並就董事任命投票。他改為投資一隻股票基金後發現：第一，基金每年從資產中扣取管理費，這是他從前自己買賣時沒有的支出；第二，基金買入了他本來不看好的某隻股份，他無權要求剔除；第三，該公司召開周年大會時，他不能以基金投資者身份出席或投票，因為個別投資相關的權利並不歸他。持牌中介人應於銷售時如實說明這三點，讓客戶衡量專業管理與失去控制權之間的取捨。