货币市场工具 · 货币市场工具的利弊

详解

手册把这类工具定位为「短期安全港」，适宜在等待较长线投资策略成形期间暂放资金。

好处有五项：①低风险；②可作应急储备；③为日后特定目的积累资金；④本金不变，有些还具有本金保险；⑤具高变现能力。这五项之间互相呼应：正因风险低、本金不变、随时可套现，才适合做应急钱与短期泊车之用。

弊处有四项，每项都带一个对应的风险名称，考生宜连风险名一起记：①低回报，对应通胀风险——回报追不上物价上升，实质购买力会被蚕食；②收益率波动不定，对应再投资率风险——工具期限短，到期再投入时的利率未必仍有原来水平；③违约拖欠风险，注意手册明确限定「就非政府发行而言」，即政府票据基本不受此限；④投资额大，例如可转让短期债务工具的面额动辄港币500,000元，小额投资者难以直接参与，只能透过财务机构的货币市场账户间接投资。

考试上，这一节最常出现的形式是把好处与弊处混在一组陈述里要求辨认，或要求把弊处与正确的风险名称配对。

概念边界

这里讲的是整类货币市场工具的共同利弊，不等同某一工具的个别特性：例如「违约风险」只适用于非政府发行者，不能用来形容政府票据；「低回报」是相对其他资产类别而言，不否认定期存款高于活期、存款证高于政府票据的内部差异。另外「本金不变」说的是本金不随市价波动，不等于回报有保证；有些具本金保险，不是全部都有。

案例

一名年轻客户有一笔应急钱，另有一笔资金打算一年后投入长线计划，向代理人咨询。代理人按手册指出，货币市场工具正适合这两个用途：作应急储备、为日后特定目的积累资金，因为风险低、本金不变、变现能力高，是等待长线布局期间的短期安全港。同时也要如实说明弊处：回报低，长期持有会面对通胀风险令购买力下降；收益率波动不定，到期再投资时利率可能已改变（再投资率风险）；若选非政府发行的工具还有违约拖欠风险；而且投资额大，客户手上的金额未必够直接买入，可能要透过财务机构的货币市场账户间接投资。