貨幣市場工具 · 貨幣市場工具的利弊

詳解

手冊把這類工具定位為「短期安全港」，適宜在等待較長線投資策略成形期間暫放資金。

好處有五項：①低風險；②可作應急儲備；③為日後特定目的積累資金；④本金不變，有些還具有本金保險；⑤具高變現能力。這五項之間互相呼應：正因風險低、本金不變、隨時可套現，才適合做應急錢與短期泊車之用。

弊處有四項，每項都帶一個對應的風險名稱，考生宜連風險名一起記：①低回報，對應通脹風險——回報追不上物價上升，實質購買力會被蠶食；②收益率波動不定，對應再投資率風險——工具期限短，到期再投入時的利率未必仍有原來水平；③違約拖欠風險，注意手冊明確限定「就非政府發行而言」，即政府票據基本不受此限；④投資額大，例如可轉讓短期債務工具的面額動輒港幣500,000元，小額投資者難以直接參與，只能透過財務機構的貨幣市場帳戶間接投資。

考試上，這一節最常出現的形式是把好處與弊處混在一組陳述裡要求辨認，或要求把弊處與正確的風險名稱配對。

概念邊界

這裡講的是整類貨幣市場工具的共同利弊，不等同某一工具的個別特性：例如「違約風險」只適用於非政府發行者，不能用來形容政府票據；「低回報」是相對其他資產類別而言，不否認定期存款高於活期、存款證高於政府票據的內部差異。另外「本金不變」說的是本金不隨市價波動，不等於回報有保證；有些具本金保險，不是全部都有。

案例

一名年輕客戶有一筆應急錢，另有一筆資金打算一年後投入長線計劃，向代理人諮詢。代理人按手冊指出，貨幣市場工具正適合這兩個用途：作應急儲備、為日後特定目的積累資金，因為風險低、本金不變、變現能力高，是等待長線佈局期間的短期安全港。同時也要如實說明弊處：回報低，長期持有會面對通脹風險令購買力下降；收益率波動不定，到期再投資時利率可能已改變（再投資率風險）；若選非政府發行的工具還有違約拖欠風險；而且投資額大，客戶手上的金額未必夠直接買入，可能要透過財務機構的貨幣市場帳戶間接投資。