投资考虑因素

详解

本节的主线是「由外到内、由认识到落单」。前三个子知识点处理外部环境：2.2.1 打地基，讲需求供应如何形成平衡价格、经济分哪几个界别、货币如何分成 M1／M2／M3 以及为何需要银行；2.2.2 把视野推到境外，讲剩余资金经直接融资或间接融资流动，以及国际资本流动这把双刃剑如何把外部冲击传到香港；2.2.3 则提供一整套判断经济体状况的指标——本地生产总值、经济周期四阶段、财政与货币政策、利率汇率、通胀、失业率、全球化与科技。三节的分工要记牢：2.2.1 是原理，2.2.2 是跨境传导，2.2.3 是指标判断。

中间两节转向客户本身。2.2.4 讲制订投资目标应是投资的第一步，目标必须具体切合实际，并按风险承受能力把投资者分为保守、进取、稳健三类；2.2.5 补上目标与承受力以外的三项约束——变现能力、投资年期、税务考虑。这两节一组是「想要什么、能承受多少」，一组是「受什么条件束缚」，考试常要求归类。

最后两节讲怎样把上述内容用出来。2.2.6 的三步骤（了解客户、了解投资产品、作出合理建议）正是把外部认识与客户条件对接的操作程序；2.2.7 作收束，说明顾问掌握客户需求、目标、可承受风险程度及各项限制后才谈得上建议合适组合，并以保险公司／经纪自行设计的调查问卷（国籍、家属人数、现金流、投资目标及偏好、当前资产组合、保险保障内容）落到投连保单的销售场景。

概念边界

本节谈的是「投资前要考虑什么」，与 2.1 投资风险不同：后者讲风险定义、种类、取舍、减低技巧与风险管理流程，本节则把风险承受能力放在客户条件一侧去用。本节亦不讨论个别投资工具的条款与优劣，那属第 3 章。节内的分界同样要守：2.2.1 讲原理、2.2.2 讲跨境资金流与外部传导、2.2.3 讲指标本身；2.2.4 是目标与承受力，2.2.5 是外在限制；2.2.6 只处理投资目标与需求，不等于涵盖保险与退休的财务策划。

案例

一位持牌保险代理人接待临近退休、靠退休金生活的客户。他先按 2.2.7 的问卷逐格填：国籍（供税务考虑用）、家属人数、现金流、投资目标及偏好、当前资产组合、保险保障内容。资料显示客户宁愿回报低一点也不想损失本金，属保守型，目标写成保本及维持收入而非「赚得越多越好」。再按 2.2.5 检视三项限制：需要稳定周转现金，组合应保留部分货币市场工具；投连保单相比直接买股债属较长线安排；客户长期身处外国税制之下，遂建议先谘询税务顾问。客户追问市况，代理人用 2.2.3 的指标解释产量与就业同时下滑属衰退阶段，并指出香港在联系汇率下只能调动本地利率，海外利率变动会传导至其基金单位价格，但不作任何回报承诺。