投資考慮因素

詳解

本節的主線是「由外到內、由認識到落單」。前三個子知識點處理外部環境：2.2.1 打地基，講需求供應如何形成平衡價格、經濟分哪幾個界別、貨幣如何分成 M1／M2／M3 以及為何需要銀行；2.2.2 把視野推到境外，講剩餘資金經直接融資或間接融資流動，以及國際資本流動這把雙刃劍如何把外部衝擊傳到香港；2.2.3 則提供一整套判斷經濟體狀況的指標——本地生產總值、經濟週期四階段、財政與貨幣政策、利率匯率、通脹、失業率、全球化與科技。三節的分工要記牢：2.2.1 是原理，2.2.2 是跨境傳導，2.2.3 是指標判斷。

中間兩節轉向客戶本身。2.2.4 講制訂投資目標應是投資的第一步，目標必須具體切合實際，並按風險承受能力把投資者分為保守、進取、穩健三類；2.2.5 補上目標與承受力以外的三項約束——變現能力、投資年期、稅務考慮。這兩節一組是「想要什麼、能承受多少」，一組是「受什麼條件束縛」，考試常要求歸類。

最後兩節講怎樣把上述內容用出來。2.2.6 的三步驟（了解客戶、了解投資產品、作出合理建議）正是把外部認識與客戶條件對接的操作程序；2.2.7 作收束，說明顧問掌握客戶需求、目標、可承受風險程度及各項限制後才談得上建議合適組合，並以保險公司／經紀自行設計的調查問卷（國籍、家屬人數、現金流、投資目標及偏好、當前資產組合、保險保障內容）落到投連保單的銷售場景。

概念邊界

本節談的是「投資前要考慮什麼」，與 2.1 投資風險不同：後者講風險定義、種類、取捨、減低技巧與風險管理流程，本節則把風險承受能力放在客戶條件一側去用。本節亦不討論個別投資工具的條款與優劣，那屬第 3 章。節內的分界同樣要守：2.2.1 講原理、2.2.2 講跨境資金流與外部傳導、2.2.3 講指標本身；2.2.4 是目標與承受力，2.2.5 是外在限制；2.2.6 只處理投資目標與需求，不等於涵蓋保險與退休的財務策劃。

案例

一位持牌保險代理人接待臨近退休、靠退休金生活的客戶。他先按 2.2.7 的問卷逐格填：國籍（供稅務考慮用）、家屬人數、現金流、投資目標及偏好、當前資產組合、保險保障內容。資料顯示客戶寧願回報低一點也不想損失本金，屬保守型，目標寫成保本及維持收入而非「賺得越多越好」。再按 2.2.5 檢視三項限制：需要穩定周轉現金，組合應保留部分貨幣市場工具；投連保單相比直接買股債屬較長線安排；客戶長期身處外國稅制之下，遂建議先諮詢稅務顧問。客戶追問市況，代理人用 2.2.3 的指標解釋產量與就業同時下滑屬衰退階段，並指出香港在聯繫匯率下只能調動本地利率，海外利率變動會傳導至其基金單位價格，但不作任何回報承諾。