投资考虑因素 · 其他投资限制

详解

投资目标与风险承受能力先划定风险上限与回报要求，落单前还有三项约束要一并检视：变现能力、投资年期、税务考虑。

①变现能力：指能否在短时间内脱手而不必在价格上作大幅让步。一件唐朝瓷器若限一小时内卖出，只能接受偏低价钱，肯等到公开拍卖才卖得好价；相反，持有港币1,000,000元汇丰普通股的人即使一小时内沽出，成交价仍贴近近期其他卖家所得。配置要按客户的现金需要：订下长期目标的年轻投资者变现要求可能很低；靠退休金生活者需要稳定周转现金，组合内应留一部分货币市场工具这类可变现证券。

②投资年期：即打算把资金持续投放多久，视乎投资目标、年龄与当时财务状况。不足一年为短线，一年至五年为中线，五年以上为长线。时间可抵销风险，做法是不被短期价格起落牵动情绪，只看长线回报；持有愈久，出现负数回报的机会一般愈小。年期短者不宜碰高风险资产，以免被迫在不恰当时点变现；年期长者风险承受能力较高，短期亏损可由往后各年回报补回。相比直接买卖股票债券，投资基金与投资相连保单本身就要当作较长线的安排。

③税务考虑：个人税以个人或家庭的应课税收入为基础。香港一般不就投资回报徵收个人税（资本增值税或投资收入税），物业投资的资本增值除外；遗产税亦自2006年2月起全面撤销。受外国税项规限的客户，应转介税务顾问作适当安排。

概念边界

这三项属「限制／约束」，与投资目标、风险承受能力分属两组，考试常要求分辨归类。变现能力讲的是快速脱手而不必大幅折价，不是讲资产会否升值，也不等同「低变现能力的投资」这一资产类别本身。投资年期是投资者主观打算持有的时间，与债券合约上的期满期限不同。香港免税的说法只限投资回报，物业投资的资本增值不在其内。

案例

一名65岁客户靠退休金生活，打算把一笔资金投入某投资相连保单。持牌保险中介人指出三点：第一，客户要有稳定周转现金，组合中应保留部分货币市场工具之类可变现证券；第二，投资相连保单相比直接买股票债券属较长线性质，与客户预期短期取用并不匹配，否则资产可能须在不适当时候变现；第三，客户在香港的投资回报一般无须缴个人税项，但客户提到长期身处外国税制之下，中介人遂建议其先谘询税务顾问再作安排。