投資考慮因素 · 其他投資限制

詳解

投資目標與風險承受能力先劃定風險上限與回報要求，落單前還有三項約束要一併檢視：變現能力、投資年期、稅務考慮。

①變現能力：指能否在短時間內脫手而不必在價格上作大幅讓步。一件唐朝瓷器若限一小時內賣出，只能接受偏低價錢，肯等到公開拍賣才賣得好價；相反，持有港幣1,000,000元滙豐普通股的人即使一小時內沽出，成交價仍貼近近期其他賣家所得。配置要按客戶的現金需要：訂下長期目標的年輕投資者變現要求可能很低；靠退休金生活者需要穩定周轉現金，組合內應留一部分貨幣市場工具這類可變現證券。

②投資年期：即打算把資金持續投放多久，視乎投資目標、年齡與當時財務狀況。不足一年為短線，一年至五年為中線，五年以上為長線。時間可抵銷風險，做法是不被短期價格起落牽動情緒，只看長線回報；持有愈久，出現負數回報的機會一般愈小。年期短者不宜碰高風險資產，以免被迫在不恰當時點變現；年期長者風險承受能力較高，短期虧損可由往後各年回報補回。相比直接買賣股票債券，投資基金與投資相連保單本身就要當作較長線的安排。

③稅務考慮：個人稅以個人或家庭的應課稅收入為基礎。香港一般不就投資回報徵收個人稅（資本增值稅或投資收入稅），物業投資的資本增值除外；遺產稅亦自2006年2月起全面撤銷。受外國稅項規限的客戶，應轉介稅務顧問作適當安排。

概念邊界

這三項屬「限制／約束」，與投資目標、風險承受能力分屬兩組，考試常要求分辨歸類。變現能力講的是快速脫手而不必大幅折價，不是講資產會否升值，也不等同「低變現能力的投資」這一資產類別本身。投資年期是投資者主觀打算持有的時間，與債券合約上的期滿期限不同。香港免稅的說法只限投資回報，物業投資的資本增值不在其內。

案例

一名65歲客戶靠退休金生活，打算把一筆資金投入某投資相連保單。持牌保險中介人指出三點：第一，客戶要有穩定周轉現金，組合中應保留部分貨幣市場工具之類可變現證券；第二，投資相連保單相比直接買股票債券屬較長線性質，與客戶預期短期取用並不匹配，否則資產可能須在不適當時候變現；第三，客戶在香港的投資回報一般無須繳個人稅項，但客戶提到長期身處外國稅制之下，中介人遂建議其先諮詢稅務顧問再作安排。