證券法例及操守準則 · 發牌及登記要求

詳解

一般性的禁止規定在第114(1)條。只要是在經營受規管活動的業務，而當事人並未按條例取得相應牌照或辦妥登記，罪名即告成立。罰則有三組數字必須背熟：罰款上限為港幣五百萬元；若屬持續進行的罪行，罪行持續的每一日可再加罰港幣十萬元；監禁刑期上限為七年。

至於按身分劃分的具體要求，手冊指向三條條文：第116條對應持牌法團，第119條對應註冊機構，第120條對應持牌代表。三者都是為進行受規管活動而設的發牌或登記門檻。考生要能把「法團—機構—代表」與條文號一一對上，命題人慣常把三者錯置來設陷阱。

放回卷五的場景：投資相連保單通常經由保險經紀或代理人銷售，中介人在保險一側受《保險業條例》下的持牌安排管轄，而這裡講的是證監會體系針對受規管活動的發牌登記，兩套制度互不取代。本章三組罰則數字最容易互串——第114(1)條是五百萬／每日十萬／七年；第103(1)條是五十萬／每日二萬／三年；第107條是一百萬／七年（手冊沒有為它寫明每日附加罰款）。答題時先認條文號，再取數字。

概念邊界

要與保監局體系下的保險中介人牌照分開：後者按《保險業條例》處理，屬保險一側；本節的發牌登記是證監會體系針對受規管活動業務的要求。也要與投資要約條文分開：第114(1)條罰的是無牌經營這件事本身，第103(1)條罰的是向公眾發出未獲認可的集體投資計劃邀請文件，兩者的構成要件與罰則數字都不同。取得保險牌照並不等於滿足證券一側的發牌要求。

案例

某人從未在證監會取得任何牌照或辦理登記，卻以公司名義長期經營受規管活動的業務。即使他從頭到尾都沒有向任何人作過誤導陳述，單憑無牌經營已可觸犯第114(1)條，最高罰款五百萬港元，由於屬持續罪行，罪行持續的每一日另罰十萬港元，並可判處最高七年監禁。若他同時把未經證監會認可的單張派給公眾，邀請他們認購某集體投資計劃權益，則另行觸及第103(1)條，該條的罰則為最高五十萬港元、持續期間每日再罰二萬港元及最高三年監禁。兩項罪名各有各的數字，不可混著答。