證券法例及操守準則 · 《證券及期貨條例》

詳解

條例的三項立法目的：①把與金融產品、證券及期貨市場以及證券期貨業有關的法例合併及修訂；②規管與上述範疇有關的活動及其他事宜；③訂立保障投資者的條文，以及相關、附帶的條文。條例第4條列出證監會的規管目標。

對卷五考生最關鍵的一點，是條例不只管證券，也管集體投資計劃，因此必須判斷投資相連保單落入哪個定義。集體投資計劃的範疇原本涵蓋單位信託及互惠基金法團（舊定義見已廢除的《證券條例》第333章），現行詳細定義載於《證券及期貨條例》附表1第1部。三項共同特徵是：參與者對所涉財產的管理並無日常控制；財產由營辦安排的人或代其管理並作整體管理；參與者的供款以及用以派付給他們的利潤或收益是匯集的。按此，投資相連保單符合「集體投資計劃」的定義。

至於「證券」，定義同樣在附表1第1部。集體投資計劃中的權益屬於證券定義(d)段，但(ii)(C)分段明確剔除與《保險業條例》附表1所指明的保險業務類別有關的保險合約。換言之，投資相連保單是集體投資計劃，卻因這項豁免而不被當作證券處理。考試常以「是／不是」兩句陳述對撞，務必把兩條定義路徑分清。

概念邊界

與《保險業條例》的分界：後者規管保險人與保險中介人的授權、發牌與操守；《證券及期貨條例》則從集體投資計劃角度規管產品的認可與要約。也要分清「集體投資計劃」與「證券」：投資相連保單屬前者，但因附表1第1部證券定義(ii)(C)分段剔除與《保險業條例》附表1保險業務類別有關的保險合約，故不按證券處理。條例的定義條文本身不是發牌條文，發牌要求另見第114、116、119、120條。

案例

某持牌保險代理人向客戶推銷一份投資相連保單，客戶問：這份保單受哪一條法例管？代理人的正確說明是：保單由獲授權保險人發出，受《保險業條例》規管；同時因為保費匯集投資、客戶對基金資產的管理並無日常控制、財產由營辦者整體管理，保單符合《證券及期貨條例》附表1第1部「集體投資計劃」的定義，故其銷售文件須經證監會認可。但保單並不會因此被當作「證券」，因為證券定義(ii)(C)分段剔除了與《保險業條例》附表1所指明保險業務類別有關的保險合約。