監管機構 · 證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）

詳解

該條例在2003年4月1日開始施行，把此前分散規管本港證券與期貨市場的多條舊法整合起來並加以更新。受它管轄的對象既包括投資者，也包括市場上的各類參與者，如經紀行、投資顧問、基金經理，以及進行受規管活動的中介人。

受規管活動共12類，載於條例附表5。若按性質歸類：執行買賣的一組是第1類（證券交易）、第2類（期貨合約交易）和第3類（槓桿式外匯交易）；提供意見的一組依對象分為第4類（證券）、第5類（期貨合約）、第6類（機構融資）；服務與管理的一組包含第7類自動化交易服務、第8類證券保證金融資，以及資產管理與信貸評級服務，分別排在第9類和第10類；最後兩類專門針對場外衍生工具——第11類是買賣該等產品或就其發表意見，第12類則是替此類交易辦理客戶結算。

對卷五最關鍵的結論有三層：其一，中介人單憑向公眾推廣、要約或出售投連保單，一般不會因此被要求領取該條例下就證券提供意見或證券交易的牌照；其二，為保單持有人挑選保單下的相關基金而給意見或作推介，同樣不需證監會發牌，根本原因是投連保單在該條例下並不屬於證券（理據見5.3.1）；其三，例外在於中介人若在保險業務之外，還把證券意見或證券買賣的執行當作主要職務去參與，則可能須獲證監會發牌，屆時須遵守條例相關條文及證監會另行施加的規管要求。另外，投連長期保單合乎條例對集體投資計劃的界定，在若干方面仍受證監會法規約束。

條例列出的法定規管目標，可歸納為：令證券期貨業保持公平、高效、具競爭力、透明而有秩序；讓公眾明白該行業如何運作；護衛投資大眾；把業內罪行與失當行為壓到最低；為其職責範圍內的中介人發牌並加以監管；在投資產品及相關文件派給散戶之前先行授權；壓低業內的系統風險；並在證券期貨層面協助政府守住本港金融穩定。

概念邊界

證監會管的是證券期貨市場與向散戶發售的投資產品，不負責保險人的授權或中介人一般的銷售操守，後者歸保險業監管局。分界線在於：投連保單不是證券，故單純銷售投連保單不觸發證監會發牌；唯有中介人另以證券意見或證券交易為主要職務時才落入其發牌制度。產品層面則因投連長期保單屬集體投資計劃而受其法規規限；獲認可亦不等於官方推介。

案例

一名持牌保險代理人向客戶介紹某投連保單，並就保單下可選的相關基金給予意見。由於投連保單就《證券及期貨條例》而言不構成證券，這些活動一般無須向證監會申領第1類或第4類牌照，他只需持有保險業監管局發出的適當牌照。數年後他兼職於一家證券行，日常主要工作是就上市股票向客戶提出買賣建議並代客落盤——這已屬就證券提供意見及證券交易，便可能須獲證監會發牌，並須遵守條例相關條文及證監會施加的額外規管要求。