投資風險

詳解

整節按「認識風險—面對風險—處理風險」一條主線鋪開，六個子知識點層層遞進。

起點是2.1.1，先把風險界定為投資期終價值無法預先確定的各種因素，並點出投資者最介意的下跌一面即財務風險；手冊在此已定下次序要求：投資顧問須先弄通風險概念、協助客戶界定風險承擔，然後才可著手投資或提供意見。這個次序是全節的綱。

2.1.2把抽象的風險拆成可辨認的類別，由市場、公司、經濟、通脹，到違約拖欠、利率、變現、再投資率、兌換、主權或政治以至營運風險，為後面各步提供共用的詞彙——2.1.5識別風險時要對照的清單，正是這一批名目；2.1.6的歷史個案也靠它來歸類。

2.1.3引入另一條軸：風險不是孤立的，它與預期回報同向變動，高回報是對高風險的補償，銀行存款到衍生工具的相對位置說明各類資產各佔一檔。認清有取捨之後，2.1.4才順勢回答「能否在不大幅犧牲回報下壓低風險」，給出分散投資、平均成本法與時間三項做法，這是投資者自己層面的功夫。

視角隨後由個人轉到機構：2.1.5是金融中介機構內部的四步流程（確定、測定、管理、監控），把前面的分類與取捨變成可量度、可問責的制度；2.1.6再上一層，交代香港由金管局與證監會以風險為本的方式，要求機構建立高水準的風險管理系統，並附市值計價、限額、對沖等實戰技巧與歷次危機教訓。

概念邊界

本節屬投資風險的總論，只談風險本身及其處理；下一節2.2投資考慮因素談的是經濟環境、投資目標、風險承受能力與其他限制如何決定個別客戶的取向，屬應用層。本節亦不涉及各類投資工具的具體特性（第3章），不涉及投資相連保單本身的風險陳述（4.10），更不等同第5章的監管法例條文——2.1.6只交代監管架構與工具，不作法例逐條講解。

案例

一名持牌保險代理人接觸一位想投保投資相連保單的客戶。他先說明保單價值隨相關投資組合表現波動，本金有機會減少甚至全部喪失，無人能絕對保證資本增長（2.1.1）；再指出即使把錢留在銀行，仍有銀行結業的違約拖欠風險與物價上升的通脹風險（2.1.2）。客戶表示想要高回報，代理人便解釋一般法則是回報越高、須承受的風險越高（2.1.3），並建議把保費分散到不同資產類別與市場，善用定期繳費帶來的平均成本法效果、長線持有（2.1.4）。至於產品背後，保險公司與基金分銷機構自有確定、測定、管理、監控四步流程（2.1.5），而客戶的銀行存款與證券帳戶則分別由金管局與證監會以風險為本方式監管（2.1.6）。