強積金計劃內的 ESG 成分基金

詳解

三個子知識點串成「先界定、再看做法、最後看交代」一條主線。9.4.1負責劃界：一隻成分基金要稱得上ESG成分基金，須同時滿足ESG因素成為其主要投資重點，以及這個重點落在投資目標或投資策略（其一或兩者）之上；同時它告訴考生資料去哪裏找——所屬計劃的說明書裏有，積金局網站也有同一批內容，兩條渠道並列，答題勿只答其一。

界線畫好之後，9.4.2處理「怎樣做到」。前提是各基金重點與風格未必一致，為達成自己的重點可以走不同路徑，手冊因而列出通常採用的三種：「同業最佳／正面篩選」、「創效投資」與「主題式投資」。這一段還附帶一句給成員的提醒：應先讀清說明書，弄明白基金把ESG因素放進投資的方式，再看是否配合自己的退休安排，而ESG特點只屬眾多考慮之一。

9.4.3把前兩者變成可查證的義務，共四個方面：名稱與宣傳推廣不得誤導、主要投資與策略須與所標榜的重點相符，且非此類基金不得冒認；計劃說明書須交代五項；另有五項額外資料可改以網站或其他方式公開；受託人最少每年檢視一次並把結果寫入年度管治報告。留意三者互為表裏——9.4.1的「重點」正是說明書第一項要寫的內容，9.4.2的三種做法正是第二項，考試常由此串題。

概念邊界

本節談的是個別基金這一產品層面；9.3是積金局2021年的指導原則，由受託人在計劃層面訂立ESG納入策略，兩層只在年度管治報告相遇。另外，法例並無把ESG成分基金列作強積金保守基金、保證基金一類的法定分類，它只是就投資重點而言的說法，計劃可設可不設；受託人把ESG因素納入旗下所有基金的風險管理流程，亦不會令那些基金變成ESG成分基金。

案例

一名成員在計劃說明書見到一隻標榜氣候重點的成分基金。先按9.4.1核對：其投資目標寫明投向氣候表現領先同業的公司，策略部分交代篩選準則，兩個要素齊備，屬ESG成分基金；同一批主要特點他亦可上積金局網站查閱。再按9.4.2辨認做法：既然是在同一批同業中挑表現較好者，屬同業最佳／正面篩選；若換成集中投向可再生能源這類特定可持續發展主題，則歸主題式投資。最後按9.4.3看受託人交代得夠不夠：說明書須寫出重點、策略、資產配置、參考基準（如有）與相關風險；衡量方法、盡職審查、參與政策、數據來源可放網站；每年至少檢視一次，結果寫進年度管治報告並與至少對上一個期間對照。