投資風險 · 風險與回報之間的取捨

詳解

手冊開宗明義指出投資必然涉及風險，而任何投資都涉及風險與預期回報之間的取捨。作為一般性法則，投資者想取得的回報越高，便必須準備接受越高的風險；較高回報的存在，正是用以補償投資所涉及的較高風險。由此推出一個實務要求：投資者在作出投資決定時，應注意不同資產類別各有不同的風險與回報水平。

手冊用一幅圖表示這個關係，橫軸是風險、縱軸是預期回報率，由低風險低回報到高風險高回報，依次排列為：銀行存款、短期債務工具、債券、股票、衍生工具。這個由低至高的排序是考試的高頻點，要能背出先後。手冊特別提醒該圖表並不符比例，只是顯示各類資產在風險水平與預期回報上的相對位置，因此不能據圖斷定某類資產的風險是另一類的若干倍。

對投資相連保單的銷售而言，這一節是根基：保單價值視乎相關投資組合表現而定，客戶若選取預期回報較高的基金，同時就承受較高的風險。中介人不能只講潛在回報而不講相應風險，否則既違背取捨的基本法則，也與「先確定客戶風險承擔才提供投資意見」的要求相悖。

概念邊界

取捨講的是風險與預期回報同向變動的一般法則，不是保證：承擔高風險並不等於必然得到高回報，只是預期回報較高。它也不是減低風險的方法，分散投資、平均成本法與時間屬於減低風險的技巧。圖中的排序只顯示相對位置，不是比例關係，亦不是規定任何投資者都應選擇某一類資產；應選哪一類還取決於投資目標與風險承受能力。

案例

一名客戶投保投資相連保單，在基金選擇上猶豫。若他把保費主要投放到與銀行存款、短期債務工具性質相近的低風險選項，預期回報率較低但價值波動小；若轉投股票類甚至涉及衍生工具的選項，預期回報率較高，但期終價值下跌的幅度也可能較大。中介人應向他說明：按一般法則，追求較高回報就要準備接受較高風險，兩者不可兼得；亦要指出手冊中的風險回報圖並不符比例，只顯示各資產的相對位置，不能據此推算具體倍數。最終選擇須與客戶本身的風險承擔相符。